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会否再炒FED提前减息，本周关注美CPI

    

上月中美国CPI急降后，市场炒作联储局或提前减息，令美元及美债息急跌逾两周，上周美元从超卖中反弹过来，本周美国再公布CPI，如结果再下降，料提前减息预期会再热炒，密切留意本周二晚CPI结果。

11月是美元一面倒下跌的月份，事缘是11月3日公布的美国10月非农业新增职位由29.7万大降至15万，反映经济有明显放缓迹象，美元自此开始下跌，11月14日公布美国10月按年CPI结果由3.7%大幅下降至3.2%,反映美国通胀明显下降，越来越接近2%目标通胀。对联储局提前减息的预期开始在市场浮现起来，CME美元利率期货预测工具显示，本来预计明年5月开始减息，数据后变为提前明年3月减息，令美元当晚进一步大跌，一直跌至11月底。

本周二(12日)美国公布将公布11月按年消费物价指数CPI，目前预测是3.1%,前值是3.2%。全球都殷切地期待通胀下降，此次公布的美国通胀结果，笔者认有可能比预测的3.1%更低，可能再令市场再炒联储局提早减息，或导致美元再大跌，令金价、非美货及美股指数上升。原因是影响通胀的商品中的原油价格在11月再下跌，10月的高峯价为89美元/桶，而11月已下跌至72至75美元/桶，11月的油价比10月的足足便宜了10美元一桶。另外，反映大宗商品价格的CRB指数，11月的指数也是比10月的低。因此认为本周二晚公布的11月按年CPI有可能低于预测的3.1%。

美元指数技术分析 ：

下方是美元指数DXY(日线图)，可见到美元指数仍在下降通道内游走，在11月29日美元指数下跌至102.47，RSI 也跌至28，属于超卖水平，因此之后美元作了技术性反弹。至上周五(8日)，美国公布了11月非农业新增职位，结果由前值的15万增加至18万，数据稍为造好，提振了美元，因此美元指数周五晚上升，但未有升破下降通道的顶部。本周美元走势，将取决于本周二公布的美国按年是CPI的结果，密切留意当晚公布的结果。

 

黄金期货/美元技术分析：

下方是黄金期货/美元(日线图)，上周一(4日)期金一开市出现裂口上升，之后冲上2153美元后慢慢回落。黄金急升原因是周日晚(3日)美国军舰卡尼号受到也门胡塞武装部队攻击，因此周一早上金价急升，而且周一是12月期金转仓至2月期金，一般转仓日都经常有裂口高开或低开的情况，2月期金价格比12月期金高20多美元，市场也因此在裂口高开下借势再推升金价。

上周五(8日)因美国非农业新增职位上升至18万个，比前值略为造好，故美元上升令金价下跌，但仍未跌破上升通道线底部，与美元指数的看法一样，本周金价也是取决于周二晚公布的美国11月按年CPI结果，密切留意当晚结果。

 

日圆汇价预计是明年G7货币中最强，但近日升势过急至超买水平，因此料日圆汇价短期有技术性回落，长线而言，明年料日圆升至127水平。

全球通胀近期显著回落，7国集团的央行，近乎全部都快将由收紧货币政策转为宽松(即是减息)，当中唯独是日本央行未来将会结束其实施了10年的宽松货币政策转为收紧(即是加息)。目前美国的利率是G7中最高(5.5%)，笔者认为，美国将会是最早减息的国家，在美国将会减息而日本央行将会加息下，料日圆兑美元将有大幅升值空间，本文在今年3月曾提及过日圆将是最强的货币，但始料不及的，是美国国会在6月1日通过了无上限发债，随后7至9月，美财政部大举发债，发债额度比去年同期多出了20%，大量发债令市场消化不来，加上评级机构惠誉下调了美国主权评级，令财政部需要提高收益率(债息)才能成功卖债，债息由年中的3.5%升至10月的5%，从而推高了美元汇价，因此美元指数在10月曾升至107水平。至今年最后一季，美财政部大幅减少卖债，美债息也相继回落导致美元回落，日圆汇价十分受美债息影响的，目前美国大举卖债的高峰期相信已过了，日圆汇价上升的最大障碍似乎已消除了，因此对日圆汇价未来上升有很大支持。

美元日圆短期技术分析 :

下方是美元/日圆(日线图)，上周四(7日)，日圆在一日内由147上升至最多141水平，单日升幅近600点子，相信这是很多年没见的「拆仓」的效应，因过去两年美息高企而日圆借贷利率近乎零，导致市场大量借入日圆而买入其他高回报产品如股票等，这称作「利差交易」(Carry Trade)。但现在市场眼见日本央行将进行加息，联储局也可能提前减息，同时也看到美股3大指数已升至RSI超买水平，投资者也趁圆汇便宜及日央行加息前，在股票市场获利平仓，把资金兑换日圆来偿还债务，因此令日圆汇价上升，这操作称「拆仓」(Carry Trade Unwinding)，故「日圆拆仓」也是令股市下跌的其中一个重要原因。预计未来将陆续有「拆仓潮」出现，加上日央行将展开加息循环，料日圆汇价将渐渐进入升值之路。

 

美元日圆长线技术分析:

下方是美元/日圆(周线图)，从去年10月及今年11月，美元/日圆分别在151水平造了一个大型「双顶」，反映美元/日圆后市走势向下，即是日圆升值。美元/日圆上周已跌破了上升趋势线A，即是美元跌日圆升，下个美元/日圆下跌支持线是上升趋势线B，位置约为美元/日圆140水平，若然140跌破，日圆料可迈向127水平。

 

     (本文撰于2023年12月11日上午2时54分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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