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近日恒指走势出现有趣情况，于10月20至27日共六个交易日，有五日见升，但同期亦见五日「阴烛」，配合四日是升市。恒指上扬而收市位低于开市位，意味着近日较多投资者进行「逢高沽货」操作，此举会阻碍后市升势，所以10月28日恒指走势不难理解。开于26,508点，近乎全日高位26,519点 (见于开市首分钟)，于开市第四分钟起，每分钟高位便低于26,500点。虽于上午10:50至下午1:04曾见高走行情；但期内仅高见26,493点，隐约在26,500点水平已形成阻力；于夜期亦见此情况。

美股上扬带动有限

于美股开市首一个半小时，香港时间截至晚上11:00，夜期一度高见26,470点 (晚上10:32)，上升115点，当时美股道指升近275点。之后随着美股升幅收窄，夜期也跟随，不过实则在晚上11:00，道指仍升近230点，夜期却一直没有冲高至26,500点之上。事实上，道指升幅超过200点不算少，上述升近275点之幅度接近0.58%，而当时若夜期升至26,500点，升幅约0.55%，依然会少于道指的。不难看出道指要升300点或以上，才可望带动夜期冲上26,500点，再次反映较多投资者正在进行「逢高沽货」操作。

数据源：阿思达克财经

第四季暂见交投弱

回看周二恒指表现，跌近90点，令三连升止步，收报26,346点，勉强守住20天移动平均线 (26,284点)。大市成交金额继续处于近期较低水平，约2,427亿港元，自10月20日起未尝重上3,000亿元或以上。另于10月27日开市前发布市评文章时表示，日均成交额在第三季的7至9月均见增加，分别约2,627亿、2,790亿和3,164亿元，而10月暂时则约2,731亿元 (截至10月24日)，按月减近14.00%。值得留意10月20日以来每个交易日的交投均低于2,700亿元，均值约2,406亿元。此值明显低于2,731亿元，故此预期最终在月结时交投会进一步减少。

制造业表现成焦点

港股上扬时交投未见配合，就算恒指再升亦难走得太远，面对中美经贸关系有所缓和，相信市场转为关注内地经济表现。焦点落在10月31日公布的10月份官方采购经理指数 (PMI)，暂见制造业PMI预期值为49.7，略低于9月值的49.8，继续在50的盛衰分界线以下，制造业仍在收缩状态。不过穆迪分析的经济学家表示，指数可能在10月小幅升至50，回到中性门坎。倘真如穆迪看法，港股迎来进一步上扬诱因。目前大市成交额变化较值得留意，短期能否重上3,000亿元或以上是关键。

数据源：www.investing.com

倘若制造业PMI重上盛衰分界线之上，市场解读内地经济前景较乐观，理应能刺激港股交投，届时若仍未乘势重上3,000亿元或以上，便反映不少投资者认为于第四季资金投入其他股市比港股更有利，那么恒指于本季要再挑战前高位27,381点难度会显著增加。虽见恒指自10月23日起一直保持在50天线上，不过10月9日以来均收低于26,800点，可见就算短期能企稳26,500点之上，不排除再升约300点又会遇阻。市场目前未见重大利好消息，相信要有推动内地经济国策出台，方能脱摆港股现时「闷局」。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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