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面对周二 (11月4日) 美股三项指数下跌，其中纳指跌逾2.00%，见10月13日以来单日最大跌幅，亦为8月4日以来第二大跌幅，期内达三个月之久。如此罕见大跌幅，不排除与在香港时间11月4日于香港举行的国际金融领袖投资峰会上，出席的摩根士丹利首席执行官Ted Pick和高盛首席执行官David Solomon均认为，美股当前估值水平令人担忧，未来一段时间市场可能出现大幅抛售的看法有关。高盛认为，美国股市可能在未来12至24个月内出现10%至20%的回调；大摩则称，不是由某种宏观悬崖效应驱动的10%至15%回调值得欢迎。

港股估值明显低于美股

美国科技股表现明显欠佳拖累昨日 (11月5日) 港股表现，恒指低开250点，报25,701点后续跌，开市不足三分钟最多下跌456点，低见25,496点，失守25,500点。犹幸紧接跌幅渐见收窄，毕竟目前美股估值偏高的看法，港股并非如此，纳指和科指市盈率 (TTM) 分别约49和22.5倍，后者低逾一半，昨日港股开市下挫，却令不少投资者认为是「捞货」时机。不过诚如11月3日开市前发布市评文章时表示10月港股大市成交金额约5.49万亿元，为7月以来最低，初步反映部分机构投资者已「收炉」。

数据源：华盛通

恒指缺乏方向格局未变

交投若进一步减少将令港股回升乏力。倘见本周连续两个交易日或以上，恒指亦收低于26,000点，便应留意100天线会否见支持。结果周一升逾250点修复二万六关口，而周二收报25,952点，以及昨日下午徘徊于25,900点水平，收报25,935点，与26,000点接近，所以现时断言恒指要续跌为时尚早。昨日失守25,500点随即高走，初步反映25,500点有支持，认为自10月10日以来恒指缺乏方向的格局未变。期内接近一个月，收市位介乎25,888至26,433点，相距4.70%，少于5.00%反映保持「上落市」走势。

最多仅见有秩序地下行

虽从4月9日恒指低见19,260点，至10月2日高见27,381点，历时近六个月累升逾8,100点，认为今年余下日子上破27,381点创新高机会极微；但不代表港股有显著沽压。始终有意止赚的投资者并不急于沽货，抱持「善价而沽」心态的投资者不少，故此笔者认为恒指最多仅见有秩序地下行，急挫的可能性偏低。面对目前恒指市盈率 (TTM) 低于13倍，并以最大两只权重股同属科技股为例，腾讯控股 (0700) 和阿里巴巴─W (9988) 市盈率亦分别低于26和19倍，现时进场作中长线投资仍见吸引，意味着港股有不俗承接力。

数据源：华盛通

倘若本月缺乏重大宏观经济消息，市场应会关注中资股，尤其是科技股的季度业绩表现。于ATMXJ已知公布业绩日期的有腾讯、小米集团─W (1810) 和京东集团─SW (9618)，分别于11月18日、11月18日和11月13日，即京东会「打头阵」。目前市场预测京东第三季收入增长12.84%，若乎合预期，将显著高于去年同期的5.12%，有望为大型科技股业绩期带来好开始。不论对该板块或恒指走势均有正面帮助。惟要留意10月10日以来恒指收市位未尝高于26,500点，若缺乏交投配合，应有继续受制于26,500点的心理准备。

聂振邦 (聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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