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恒指于8月14日高见25,766点后经历四连跌，近期有回升迹象，值得留意虽曾于8月20日低见24,887点，却从8月13日以来未尝见收低于25,000点，初步反映二万五关口有较大支持。上周五上升234点，收报25,339点，近乎日内高位25,349点，又于10天和20天移动平均线失而复得，以及大市成交金额保持在2,800亿港元以上，价量均见港股续升迎来憧憬。于上周一 (8月18日) 发布的市评文章标题写到「恒指短期关注两大重要位置」，其中上方看25,500点，较现于25,339点相距不足160点，认为今日 (8月25日) 可望挑战此水平。

鲍威尔演讲内容利好美股

上周五美股三项主要指数同见强势，标指升逾1.50%，道指和纳指更双双升近1.90%。其中纳指更是三连跌后迎来大反弹，从8月20日一度低见20,905点，失守21,000点，周五却收于21,496点，逼近21,500点，从低位回升近600点，相信与上周五联储局主席鲍威尔在全球央行年会演讲内容有关。市场解读鲍威尔示意，通胀虽然仍有升温风险，但利率可能会下调，为9月联储局宣布减息带来憧憬。短短一日，减息1/4厘机率由73.1%，增至82.9%，令高度依赖债务融资的科技股受追捧。

数据源：www.investing.com

港股夜期跟升恒指可看俏

美股造好亦带动港股夜期表现亢奋，继周五日间港股收近全日高位，其中期指上升245点后，紧接夜期进一步上升368点，也收近全日高位25,754点，报25,722点，较今年暂时期指最高收市位25,683点 (见于7月24日) 还要高；另较8月14日高见25,808点相距亦不足90点，正是笔者认为今日恒指可望挑战25,500点水平的原因。事实上，上周五于美国交易的港股预托，折合恒指预托收报25,555点，由此推断今日恒指可望高开在25,500点之上。不过能否收于其上则难测，毕竟今年仅见七个交易日高位在25,500点之上 (首度见于7月23日)，证明此乃罕见高水平。

长近四年蟹货沽压须消化

除了暂于2025年，上次恒指高位在25,500点之上，要追溯至2021年11月，当月亦仅见四个交易日而已。数据反映恒指上破25,500点，跟企稳在25,500点之上是两码子的事。从2021年11月18日至2025年7月22日相隔超过四十四个月未尝见恒指高位在25,500点或以上，换言之有投资者已持「蟹货」长近四年，目前恒指若要企稳在25,500点之上，必须将上述「蟹货」沽压全然消化方可成事。以往主要关注大权重科技蓝筹股表现，若见腾讯控股 (0700)、阿里巴巴─W (9988) 和小米集团─W (1810) 持续向好，可望抗衡「蟹货」沽压。

数据源：阿思达克财经网

不过上周五港股收市后恒指季检公布纳入三只股份，成份股由85股将增至88只，其中包括泡泡玛特 (9992)。虽于季检公告显示若以8月20日收市价计算，此股的权重只有1.44%，显然难以左右恒指表现；但此乃新消费股的佼佼者，倘见持续向好会对港股投资气氛带来正面帮助。中期业绩后券商纷纷发研报更新目标价，上周五麦格理予以400元，花旗也予以398元，较上周五收报320.40元高出超过24%，本周恒指若乘势企稳在25,500点之上，将可进一步憧憬9月挑战企稳在25,800点之上。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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