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上周港股多日表现欠佳，恒指和国指于五个交易日其中四日见跌，仅于周一和周三 (1月30日和2月1日) 恒指仍保持在22,000点之上收市。不过周三收报22,072点，为上周最高收市位，却较1月高位22,700点 (见于1月27日) 已低逾600点，超过500点反映恒指表现偏软。从周线图来看，自去年10月31日至今年2月3日，历时十四周，只有三周见跌，分别是去年11月21至25日、12月12至16日，以及刚过去的一周，相对跌幅为2.33%、2.26%和4.53%，上周跌幅显著大于之前两次，视为已出现自去年11月初以来港股升浪结束的讯号。

二月跌破牛熊线机会微
另可留意短周期的移动平均线，于今年整个1月，恒指未尝见连续两天收低于10天线，却于踏入2月不久的第二及第三个交易日均失守此线。再看20天线，自去年11月11日至今年2月2日，超过两个半月的每个交易日都收高于此线，但于2月3日亦告失守 (如下图)，这等都是港股走势要转弱的讯号。至于市场关注的「牛熊分界线」(即250天线)，自2021年7月26日失守后，直至今年1月4日才重新突破，事隔逾一年半，由于此乃长周期平均线，因此就算恒指续跌，认为2月跌破的机会微。

数据源：阿思达克财经网

上回跨越牛熊线之表现
毕竟250天线现处20,204点，较2月3日收报21,660点低逾1,400点。当然，也有另一观点是以1月27日收报22,688点与21,660点比较，仅于五个交易日已累跌逾千点，现时距离2月完结仍有十七个交易日，再跌1,500点或以上不足为奇，所以本月能否守住250天线存疑。笔者尝试用上回跨越250天线的恒指表现，盘算到今年2月底恒指可能出现的位置。上回恒指大升浪始于2020年9月28日，前一个交易日 (9月25日) 收报23,235点，并于2020年11月5日起上破250天线，及后于2021年2月17日最高收报31,084点，期间升幅33.78%，上升7,849点。

升跌幅比率看恒指目标
自2021年2月18日起转跌，参考现由2023年1月30日至2月28日，历时二十二个交易日，相对由2021年2月18日计起，就是直至同年3月19日，当日恒指收报28,990点，较31,084点之跌幅为6.74%，下跌2,094点。若以跌幅6.74%相比升幅33.78%比较 (如下图)，比率近两成。那么今次升浪由2022年1月31日和2023年1月27日收市位比较，升幅为54.48% (14,687 → 22,688点)，同计比率近两成，预算跌幅为10.86%，以22,688点计起，恒指将见20,223点，高于上述250天线位处20,204点。另外，又以点数分析，上回下跌2,094点相比之前上升7,849点，比率为26.68%。

数据源：阿思达克财经网

至于今次上升是8,001点 (14,687 → 22,688点)，以26.68%计算要累跌2,134点，恒指将见20,554点，较上述的20,204点还要高出350点。另可留意随着恒指下行，250天线也会下移，所以到今年2月28日之时，此线应会靠近20,000点水平，反映2月跌破250天线机会微的观点具不俗参考性。虽然如此，就算仅跌至20,500点 (参考上述的20,554点) 有支持，相对现处21,660点，下行空间也超过1,100点，故此不宜对后市表现掉以轻心，观乎夜期再跌96点，今日关注恒指能否守住21,500点，若见失守应留心本周在21,000点水平能否找到支持。

聂振邦(聂Sir)
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