Blog

美减息预期稍降,本周聚焦非农数据

鲍威尔上周释出鹰派讯号,令市场对10月减息预期略为降温,美元指数随即反弹。虽然本周焦点落在美国非农就业报告,但真正左右联储局减息决策的关键,将是10月15日公布的9月年度通胀率。预期美元本周将延续反弹走势。

上周美元指数DXY曾反弹近140点（24日从97.22至25日曾升至98.61,26日收报98.15),主要受两项利好因素推动。首先是周三（9月24日）联储局主席鲍威尔发表鹰派言论,强调「通胀风险仍偏高,就业市场虽有放缓但仍具韧性」,并表示「未来减息需非常谨慎」,同时指出股市估值偏高,暗示市场可能过度乐观。此番言论令市场对10月减息的预期降温,美元因此走强。

其次,周四（9月25日）美国公布第二季GDP,意外录得3.8%增长,远超市场预期与前值的3.3%。强劲的经济表现进一步削弱减息预期,推动美元指数持续上升。综合鲍威尔的立场与GDP数据,市场或开始重新评估联储局的政策方向,因此,投资者对10月29日减息0.25厘不宜过度乐观。

笔者认为,尽管8月通胀数据未见明显上升,但这可能与当时仍在消化8月1日新关税实施前的库存有关。随着新关税效应逐渐显现,美国通胀仍存在上升风险。

本周将公布的9月非农就业数据固然重要,但真正影响联储局是否减息的关键,将是10月15日公布的9月年度通胀率（CPI）。目前市场预测为+3%,高于前值2.9%。若实际数据大幅高于预期,将显示通胀压力加剧,可能大幅降低10月减息的可能性。因此,9月CPI结果将成为本月最具影响力的经济指标,值得投资者密切关注。

特朗普再推出新关税,预计美通胀只升不跌,谨防联储局重回鹰派,这趋势将令非美货币受压,黄金则被推升。

近日特朗普再推出新关税,宣布对药品（100%关税）、重型卡车（25%关税）、家具（30%关税）、厨柜（50%关税） 等商品加征新的关税,并将于10月1日生效。这些措施可能推高美国国内物价,,在通胀层面带来上行压力,削弱联储局未来减息条件,对非美货币有下行压力。但另一方面,贸易政策不确定性,避险资金将推升黄金。

本周重要消息:

周二（9月30日）

12:30 澳洲央行议息,预测利率维持在3.6厘不变。

21:45 美国9月芝加哥采购经理人PMI指数,预测是43.2,前值是41.5。

周三（10月1日）

22:00 美国9月ISM工业PMI指数,预测是49.1,前值是48.7。

22:00 美国9月ISM服务业PMI指数,预测是64.5,前值是63.7

周五（10月3日）

20:30 美国9月非农业新增职位,预测是増加5.1万个,前值是增加2.2万个。

9月失业率,预测与前值同样是4.3%。

9月平均时薪,预测与前值同样是0.3%。

本周黄金技术分析:

现货金于上周二（9月23日）再创新高,触及每盎司3791美元,周五（9月26日）收市报3760美元,仍在高位区间徘徊。技术面上：

上方阻力位：3791美元（9月23日高位）

下方支持位：3707美元（9月17日高位）；若失守,下一支持位为3614美元（9月11日低位）

本周市场焦点将落在周五公布的美国非农就业数据。若结果符合或优于预期,将被视为就业市场稳健,利好美元,金价可能出现小幅回调。然而,地缘政治不确定性仍高,包括中东局势、美中关系等,预料将继续支撑黄金的避险需求。

综合而言,短期金价虽有调整压力,但大幅下跌机率不高,投资者宜保持谨慎,关注技术位的支撑情况及非农数据的实际表现。

(本文撰于2025年9月29日上午0时40分)

股票、期货、即期及实体贵金属均属杠杆交易产品，您可能因此损失账户的原始本金，或是更可观的投资资金。进行杠杆产品交易涉及高风险，可能不适合所有投资者。因此请谨慎考虑您的投资目标、投资经验、财务来源、风险承受度，以及其它相关状况。透过 Blackwell Global Securities Limited, Blackwell Global Futures Limited 及 Blackwell Global Precious Metals Limited 进行任何交易前，请仔细阅读并了解其风险披露政策。

毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

欢迎电邮查询 william.mo@blackwellglobal.com.hk

Wechat ID: Williamrmo