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联储局预告双降息,美元为何逆势走强？

上周,美联储局启动了今年首次减息,将联邦基金利率下调0.25厘至4.00%至4.25%区间,符合市场预期。根据最新公布的「位图」,联储局预测今年仍有两次减息,合共半厘,分别可能在10月29日及12月10日的议息会议上实施。新关税是否推升美国通胀令减息出现变量,市场对此仍存疑虑,因此,本周焦点落在美国8月核心PCE上,此外,联储局主席鲍威尔本周再发言,市场期待他的新暗示。

理论上,减息属利淡美元消息,但市场反应却出现逆转——美元不跌反升。这一现象反映出市场对联储局余下两次减息的预期并不乐观。原因之一可能是8月1日生效的新一轮关税措施,预期将推高通胀压力,迫使联储局重新采取鹰派立场。

此外,美元指数在减息消息公布前已跌至技术性超卖水平,短线回升属合理技术反弹。市场亦普遍认为,本周即将公布的美国8月核心PCE按年数据将成为关键观察指针,若通胀持续高企,将进一步削弱联储局减息的空间。

笔者一直认为,新关税对通胀的影响将在9月及10月陆续显现,9月CPI按年升破3%的机会甚高,这将为未来减息带来障碍。因此,尽管联储局释出鸽派讯号,但10月及12月的减息仍存不确定性,美元短期内仍有持续反弹的可能。

本周黄金分析 ：

上周现货黄金于每盎司3,600至3,707美元之间波动,持续在高位区间徘徊,显示市场对避险资产的需求仍然强劲。金价的强势不仅受美国联储局减息政策推动,亦受到多项地缘政治不稳因素的支撑。

近期,委内瑞拉与美国关系再度紧张,加上阿根廷披索兑美元暴跌至历史低位,进一步加剧市场对新兴市场风险的忧虑,成为新的地缘政局不稳定因素。这些事件促使资金流向黄金等避险资产,为金价提供持续支撑。

现货金于周五（9月19日）收报每盎司3,684美元,距离周三（9月17日）触及的历史高位3,707美元仅一步之遥。若本周市场情绪延续强势,不排除金价有机会再度突破新高。

技术面来看：

上方阻力位：3,707美元（历史高位）

下方重要支撑：3,626美元（9月15日低点）

若金价能稳守支撑并突破阻力,将有望开启新一轮升势。惟需留意本周美国通胀数据及地缘政治变化,可能对金价短线走势造成影响。

本周重要消息 ：

周三（24日）

00:35 联储局主席鲍威尔发言。

周四（25日）

15:30 瑞士央行议息,预测与前值均为0%。

20:30 美国8月按月耐用品订单,预测为-0.4%,前值为 -2.8%。

20:30 美国第2季GDP增长,预测与前值均为増长3.3%。

周五（26日）

20:30 美国核心个人消费支出物价指数PCE,预测为3%,前值为2.9%。

(本文撰于2025年9月22日上午0时30分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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