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美就业报告再次造差,9.17一定减息？

上周五公布的美国就业报告再度令人失望,市场对联储局本月17日减息的预期明显升温,导致美元走弱,金价顺势再创历史新高。然而,美国已于8月1日正式加征关税,上月公布的通胀数据已显示物价有提前上涨的迹象。若本周公布的PPI（生产者物价指数）及CPI（消费者物价指数）进一步反映通胀加速,可能令市场对减息的预期降温,并对金价形成压力,因此,市场将高度关注两个数据表现。

美国于上周五（5日）公布8月一系列就业数据,其中市场最关注的非农新增职位仅录得2.2万个,远低于预期的7.5万个及前值的7.9万个,连续第二个月大幅下滑,显示劳动市场持续疲弱。失业率按月升至4.3%,符合市场预期,前值为4.2%；平均时薪按月则维持月增0.3%,与预期及前值一致。

疲弱的就业表现进一步强化市场对联储局在本月17日减息0.25厘的预期。数据公布后,美元走弱,黄金及非美货币齐升,金价一度飙涨近50美元,高见每盎司3600美元,最终收于3586美元。

减息压力加剧 通胀成潜在阻力

美国经济放缓迹象日益明显,减息似乎势在必行。然而,通胀压力亦同步升温,令联储局陷入「减息助经济」与「通胀火上加油」的两难局面。

笔者认为,美国自8月1日起实施的新一轮加征关税已全面生效,部分商品如钢铁与铝材的关税更高达50%,势必冲击供应链,推升商品成本。未来数月通胀进一步上升几乎成定局。

CPI成减息关键指标 投资者宜密切关注

本周即将公布的8月CPI（消费物价指数）将是关税生效后首个通胀数据,对联储局的减息决策具有关键影响。7月CPI按年升幅为2.7%,市场预测8月将升至2.9%。若实际数据突破3%,可能令减息预期降温,美元有望反弹,金价及非美货币则面临回调压力。

本周金价技术分析：减息预期推升金价,关键阻力位3670美元

受美国减息预期升温影响,现货黄金上周突破日线图中的敏感三角形区,并一度升至3600美元,创下历史新高。周五（5日）收盘报3586美元,显示买盘动能仍在延续。

预计在周四（11日）美国公布CPI数据之前,金价将维持缓步上行趋势。从周线图观察,自2022年3月7日高位起,连接至2025年4月21日高位所形成的上升趋势线,本周的顶部阻力位落在3670美元,为本周关键阻力区。

下方支持方面,4月21日高位3500美元构成本周的重要支撑位。若金价回调至此水平,预期将有买盘承接。整体而言,金价短期走势仍偏强,但需密切关注美国CPI数据是否改变市场对减息的预期,进而影响金市方向。

本周重要经济数据 ：

周三（10日）

20:30 美国8月按月PPI,预测为上升0.3%,前值为上升0.9%。

周四（11日）

20:15 欧洲央行议息,预测维持利率2.15厘不变。

20:30 美国8月按年CPI,预测上升2.9%,前值为上升2.7%。

(本文撰于2025年9月8日上午0时30分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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