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美减息与否看本周,非农数据成联储局决策关键之一

美联储局将于本月17日议息,市场预期减息0.25厘。本周五公布的美国就业报告,将成为利率决策关键之一,而另一关键是本月议息前公布的8月按年CPI。美国8月1日起加征新关税,可能推高通胀,令减息预期降温。在消息未明朗前,美元在本周料维持低位徘徊,市场观望非农数据走向。

上周美国公布两项重要经济数据：第二季GDP增长率达3.3%,高于预期的3%,亦远高于前值的-0.5%,显示经济表现稳健。不过,目前已进入第三季尾声,这个GDP结果属滞后指标,仅反映第二季情况,未能准确反映当前经济状况。同时,7月核心PCE按年上升2.9%,符合市场预期,略高于前值2.8%,显示通胀压力略有升温。尽管这两项数据均削弱市场对减息的预期,但CME FedWatch工具显示,9月17日美联储减息机率仍高达84%,反映市场仍受前周鲍威尔鸽派言论影响。

8月1日公布的非农就业报告新增职位下降至只有7.3万个,令市场对减息预期急速升温,美元指数自8月初的100水平持续下滑,整个8月维持低位徘徊,上周五（29日）收报97.77。本周五(5日）即将公布的8月就业报告,将成为美元走势的关键指标。

另一方面,原材料价格上涨已开始影响民生物价,意味着面粉已涨价,面饱价格亦难免上涨。7月PPI（生产物价指数）意外飙升至3.3%,远高于前值2.4%,显示通胀压力可能进一步扩大。若8月CPI（消费物价指数）于9月11日公布时突破3%（7月为2.7%）,联储局或转向鹰派,减息预期将降温,美元有望反弹,黄金、非美货币及美股则可能面临回调压力。

值得注意的是,7月PPI飙升发生在新一轮关税实施前,显示通胀压力或已提前释放。若8月CPI进一步上升,联储局在9月17日是否仍有条件减息,将成为市场焦点。投资者宜保持审慎,对减息预期不宜过度乐观。

本周黄金分析：

现货金自上周二起连升四日,周四至周五（28至29日）,金价升势进一步凌厉,因以色列空军在28日凌晨向也门胡塞武装营地进行了大规模空袭,导致多名高层死亡,金价周五收报每盎司3448美元,全周升近89美元。在8月31日,胡塞武装组织证实,其总理艾哈迈德·加利卜·纳赛尔·拉哈维,于上周四（8月28日）一次以色列大型空袭中丧生,胡塞武誓言报复,中东局势有升温可能。不过,金价近日上升了不少,随着本周五（9月5日）美国将公布8月就业报告,市场观望气氛浓厚,预料金价在数据公布前将小幅上升或高位徘徊。

技术面方面：上方第一阻力：3451美元（6月16日高位）,若突破,将有望挑战3500美元（4月22日高位／历史新高）,甚至更高水平。下方第一支持：3311美元（8月20日低位）,第二支持：3273美元（7月31日低位）。

本周美国重要数据：

周二（2日）

22:00 美国8月ISM工业PMI(8月),预测是48.9,前值是48.0。

美国8月ISM服务业PMI ,预测是65.1,前值是64.8。

周五（5日）

20:30 美国8月非农业新增职位,预测是増加7.4一个,前值是増加7.3万个。

20:30 美国8月失业率,预测是4.3%,前值是4.2%。

20:30 美国8月平均时薪増幅,预测是+0.3%,前值是+0.3%。

(本文撰于2025年9月1日上午0时30分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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