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联储局转鹰,料金价短期续走弱

上周市场聚焦两大重磅消息：第一,联储局宣布减息0.25厘后,主席鲍威尔释出鹰派讯号,暗示12月未必再减息,强调政策走向仍具不确定性。第二,习近平与特朗普的会晤在融洽气氛下结束,双方达成共识,决定就关税战休战一年,为中美贸易关系释出正面讯号。尽管如此,市场仍忧虑美国将于8月1日实施的全球关税措施可能推高通胀,进一步降低联储局减息预期。受此影响,预料短期内美元走强,黄金及非美货币或面临下行压力。

鲍威尔释鹰派讯号,市场减息预期降温,短期支持美元

鲍威尔在10月29日降息后的言论偏向「鹰派」,他强调12月是否再度减息「远未成定局」,令市场对进一步的减息预期降温。

他表示,12月议息会议是否进一步减息「并非概定事实（forgone conclusion）」,距离确认减息「仍有一段长距离（far from it）」。并宣布联储局将于12月停止「缩表」,即不再主动减少持有的美债与按揭抵押证券（MBS）,进入资产负债表稳定阶段。「短期内通胀风险仍偏向上行,而就业风险则偏向下行,形容当前经济情势具挑战性。」整体言论偏向鹰派,语毕,利率期货显示,预计12月减息0.25厘机率由一周前的91.7%急降至63%,在减息预期降温下,料美元汇价本周走强。

10月29日「习特会」圆满结束,关税战暂时休战一年,短期令金价受压

习近平与特朗普于10月29日会晤,气氛融洽,双方就关税问题达成共识,同意休战一年,短暂缓解中美紧张局势。两国均作出政策让步,对避险的黄金有回调压力,主要内容如下：

美方的承诺:

芬太尼相关商品关税下调：原本对中国芬太尼相关商品征收的惩罚性关税为20%,会后美方宣布将其减半至10%。

整体关税税率下降：此举将使美国对中国商品的平均关税税率从约57%降至47%,更接近美国对其他贸易伙伴的税率水平。

冻结潜在新制裁措施：美方预期将暂停一些被视为对中国不利的新政策,例如限制使用美国软件的产品出口。

中方的承诺:

打击芬太尼化学品出口：中国承诺加强对芬太尼原料的管控,以回应美方对毒品流入的关切。

恢复购买美国大豆：中方同意恢复进口美国农产品,特别是大豆,作为贸易让步的一部分。

暂缓稀土出口限制：中国将推迟对五种稀土金属的出口限制,但仍保留对其他七种稀土的限制措施。

本周黄金技术分析：

除非出现突发地缘政治事件,本周黄金价格预料偏向下行。上周五现货金收报每盎司4002美元,日线图正形成「头肩顶」形态,技术面显示后市有回落压力。

目前「颈线」支持位于3860至3870美元区间,若失守,金价或进一步下探至3610美元,该水平为9月9日至19日横行区间的底部支持。上方阻力则见于4109美元,为10月27日高位。

本周重要消息 ：

周一（3日）

23:00 美国10月ISM工业PMI 指数,预测为49.2,前值为49.1

周二（4日）

11:30 澳洲央行议息,预测与前值同样为3.6厘

周三(5日)

21:15 美国10月ADP新增职位,预测为+2.8万个,前值为-3.2万个

22:00 美国10月ISM非工业PMI指数,预测为51,前值为50.8

(本文撰于2025年11月3日上午0时20分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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