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美债市忧虑加剧,本周料美元持续下行

穆迪前周下调了美国信贷评级后,上周美国财政部分别拍卖了20年期及10年期长期国债，两次拍卖的中标利率均显著高于前次,反映市场对美国长期债券的需求明显减弱。同时，这也显示市场对美国不断攀升的债务风险忧虑加剧,预计将进一步推低美元汇价。本周需密切关注美国财政部的中、短期国债拍卖，其中包括2年期、5年期及7年期国债，其结果或将反映市场对美国债务的风险评估及信心，并影响美元及美国债市的后续走势,笔者认为,美元走势不乐观。

美国财政部于5月22日拍卖了20年期国债，最终中标利率高达5.104%，高于上次拍卖的4.81%。而5月23日拍卖的10年期TIPS国债，中标利率也升至2.22%，高于上次的1.935%,这两次拍卖结果显示市场对长期美国国债的需求有所减弱。受到拍卖反应低迷影响下,上周美国30年债息一度飙升5.161%，为20年来高位。

未来市场其中一焦点将集中在美国财政部的国债拍卖结果及其对美元走势的影响。本周美国财政部将进行短期及中期国债拍卖，包括：

周三（28日）：2年期国债，上次中标利率3.795%。

周四（29日）：5年期国债，上次中标利率3.995%。

周五（30日）：7年期国债，上次中标利率4.123%。

若这批中短期国债拍卖结果不理想，美元汇率恐进一步承压，推动非美货币走强。尤其是黄金，其上涨趋势或较其他非美货币更为显著。这主要受到避险需求上升的影响，因特朗普于5月23日宣布自6月1日起对欧盟商品加征50%关税，令原本有所降温的关税问题再度升温，加剧市场忧虑。除了留意美债拍卖结果外,下周四（29日）20:30美国公布第一季GDP增长,预测与前值同样是-0.3%。周五（30日）20:30美国公布4月按年核心PCE,预测是2.2%,前值是2.3%。

此外，近期美国国债拍卖反应不佳，投资者对美国财政状况的担忧加剧，也进一步推动避险资金流入黄金市场,预计金价本周持续上升。

本周金价技术分析 ：

现货金周五在3357美元收盘,日线图形成了敏感三角形,上方阻力位约为3378美元,若突破,可能上试3438美元（5月7日高位）,如再突破,将上试3350美元历史高位（于4月22日创下）。而敏感三角形下方支特位约3170美元。

(本文撰于2025年5月26日上午1时15分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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