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美国信贷评级被下调,料推升金价、美元受压

上周五（16日），在美国金融市场收盘后，评级机构穆迪宣布将美国主权评级从最高级别的 Aaa 下调至 Aa1。尽管此消息不利于市场，但短期内预计不会引发危机。然而，本周美元汇率及美股恐受压，但预计不至于出现崩盘。市场避险情绪升温，可能推高金价，并导致美国国债收益率上升。此外，鉴于美国主权评级遭降级，市场将密切关注本周美国 20 年期长债的拍卖情况。

对于周五（16日）穆迪下调美国主权评级，相信市场已部分消化该消息，预计将出现温和波动，而不会引发剧烈震荡。事实上，三大评级机构：标普（Standard & Poor’s）、穆迪（Moody’s）及惠誉（Fitch）中，穆迪是第三家将美国主权评级从最高级别下调至次级。最早是在2011年，标普下调美国评级，引发美股大跌，金价创新高；其后，2013年惠誉也进行降级，但市场反应相对温和。

此次穆迪下调美国信贷评级的主要原因在于美国近年财政赤字及外债规模急速攀升，而财政部未能采取有效的减债措施，进一步削弱了美国的信贷安全性。这也是笔者长期看淡美元、看涨黄金的主要诱因。美国信贷评级被下降，始终是个坏消息，因此预计本周美元下跌，非美货币回升，避险情绪推高金价。

标普将会是下个进一步降低美国信贷评的评级机构？ 答案：不排除。如是者，美元汇价将面对沉重而长久沽压。

美国的信贷评级已失去了三大评级机构的最高级别待遇，虽然被降为次级，仍是高级别资产。但如果三大评级机构再进一步降级，那市场的看法将大幅降低美元资产的信任度，那美元将有显著性长线下跌。值得注意的，是标普在 4 月 14 日的一份报告中暗示，如果发生任何导致美国财政状况恶化的事件，它可能会将美国信用评级（目前为 AA+）再次下调。可以肯定的是，美国的财政及外债，正在扩大中。所以，密切留意标普近期对美国在处理债务的评论，及留意美国拍卖长债的市场反应。

本周美国将拍卖 20 年期长债，市场高度关注其结果，若需求疲弱，恐对美元汇价构成下行压力。

本周四（22日）凌晨 1 时，美国财政部将进行 20 年期长债拍卖。上次 4 月 17 日的拍卖中，中标利率为 4.81%，高于前次的 4.632%，显示市场对美国长期国债的需求有所减弱。此外，5 月 9 日的 30 年期长债拍卖中，中标利率为 4.819%，略高于之前的 4.813%，而认购比率为 2.25 倍，低于近期均值 2.45 倍，进一步反映市场对美债需求下降。由于穆迪于周六下调美国信贷评级，本周 20 年期长债的拍卖结果将受到市场高度关注。

本周金价分析：

本周预计金价回升。上周因中美关税获得 大幅下调并豁免90天，避险情绪降温导致金价回落。然而，5 月 16 日穆迪下调美国信贷评级，市场避险需求预料将再度升温，加上俄乌和谈,至完稿前仍毫无进展，因此料金价本周可能呈现上行走势。

上周五现货金收于 3,202 美元，预计本周将挑战 3,347 美元阻力位（5 月 9 日高点）。若突破该水平，下一个阻力位将是 3,438 美元（5 月 7 日高点）。而下方的重要支撑位则为 3,120 美元（5 月 15 日低点）。

(本文撰于2025年5月19日零晨1时15分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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