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Fed议息焦点转向2026减息步伐

本周联储局议息，市场对减息0.25厘已大致消化。然而，投资者更关注的是明年联储局的减息步伐，鲍威尔会后的言论偏鸽或偏鹰将成为市场焦点，并可能左右美元、黄金、非美货币及环球股市的走势。

本周重点集中于：

一、Fed议息与鲍威尔讲话:

市场已基于减息预期（–25基点）进行调整，过去两周金、股及非美货币的升势已反映了，目前焦点转至鲍威尔会后谈话，特别有关2026年减息节奏、位图更新及明年经济预测。如鲍威尔放鸽（温和立场），美元续弱，黄金及非美货币可望上升；若语气偏鹰（暗示通胀仍偏高），将推高美元，令金价与非美货币下跌。

二、FOMC内部分歧：

今次会议可能出现多张反对票。如果有超过两位委员反对减息，将强烈暗示内部鹰派势力增强，为2026年更慢的减息步伐甚至暂停埋下伏笔，这个讯号足以引发市场震荡, 或令美元大幅上升。

三、政治与地缘政治：

• 地缘冲突风险：一方面，俄乌冲突短期停火机会较细；另一方面，要警惕其他地区局势升温的风险。任何冲突升级都会实时刺激避险资金涌入黄金, 如美军与委内瑞拉在加勒比海正在对峙中，双方若将军时行动升级或擦鎗走火，随时刺激金价急升, 此外，中国、日本海军近日在东海有多次近距离接触，也值得关注。。
• 结构性「去美元化」趋势：这是更持久的因素。因美国债务急速上升,全球央行为分散储备，持续增持黄金。最新数据显示，中国央行已连续13个月增持黄金储备。这种战略性购买构成金价长期上升的核心因素之一。

本周黄金分析：

面对以上复杂局面，金价可能会有以下反应：

要警惕「预期兑现」后金价大幅回调,近日在每盎司4200美元高位附近争持。本周最大风险是「买预期，卖事实」; 如果美联储只符合预期减息，但无释放更多鸽派讯号，金价可能冲高回落, 虽然金价长线看升，但短期走势将取决于鲍威尔在议息记者会的言论，这将成为市场关键指标。

现货金于12月5日收报每盎司4,268美元，过去一周呈现区间波动，高低波幅仅约100美元，全周高位4,264美元，低位4,162美元，仍处于「敏感三角」形态，反映市场观望情绪浓厚。投资者普遍静待本周联储局议息后，主席鲍威尔对未来利率政策的最新指引。

技术面方面，「敏感三角」下方支持区约4,125至4,130美元，若跌穿，或进一步下探至11月4日及5日低位3,928美元；上方阻力区在4,264至4,270美元，若突破，料有机会再度挑战10月20日创下的历史高位4,381美元或更高。

鲍威尔的言论将成为短线走势关键，投资者需密切关注政策基调是否偏鸽或偏鹰，以判断金价短期方向。

本周重要消息：

周二（9日）

11:30 澳洲央行议息，预测利率维持在3.6厘不变

周三（10日）

02:00 美国拍卖10年期国债，上次中标利率为4.074％

22:45 加拿大央行议息，预测利率维持在2.25厘不变

周四（11日）

03:00 美联储局议息，预测减息0.25厘，由4厘减至3.75厘

03:30  美联储局主席鲍威尔记者会

周五（12日）

01:00 美国拍卖30年期国债，上次中标利率为4.694％

• 完 –

(本文撰于2025年12月17日上午1时05分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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