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美债息、美元指数有见顶迹象，本周关注美通胀数据

过去几周，受到FED官员们频频放鹰及美债息上升下，美元汇价上升了不少。从技术面来看，美元指数及美债息有接近见顶迹象。本周重点关注美国8月CPI年率结果。

受到鲍威尔及FED几位官员近日频频向市场放鹰影响下，导致美元指数连升了7个交易日，美国国债收益率(债息)也飙升了不少，令金价及非美货币下跌，股市亦承受不少压力。

但从技术面来看，留意到美元指数及美债息走势图的升势有接近见顶迹象。

美元指数方面，下方图表是美元指数DXY日线图，自7月底美元指数一直沿着上升通道内游走，直至上周五(8日)在105.09收市后，当日的阴阳烛形成了一个「T」字形态，按阴阳烛技术指针来看，显示美元指数的后市很可能继续上升，这方面我也认同。不过，再回望图中下方的RSI 指数的数值，可见到RSI已升到71.39,指数高于70显示美元已处于「超买」水平，意味着美元再上升空间有限，随时会作出一个颇深下跌。值得留意的，今年美元指数有3次(图中3个红包箭咀显示)，其RSI每当升近70后，美元指数都出现显著下跌，令金价及非美货币大幅上升。今年2月24日至3月21日，金价升幅近220美元，是因美元指数RSI在2月24日升近70超买水平后开始回落。所以今次推断美元汇价升势接近见顶，是以RSI来推断。不过要留意，RSI有时会升穿70，但也是更强的见顶讯号。无论怎样，风险管理是首要遵守。

 

下周三(20日)联储局将会议息，目前普遍预计此次将暂停加息，市场预计可能在11月加息。美息快将见顶已是众所周知的，但是，美息已见顶还是仍需加多一次息？本周美国公布的通胀数据结果会得到启示。本周三(13日)将公布美国8月CPI年率，预测是+3.6%,前值是3.2%。若结果附合预期，显示美国通胀可能有少许反弹，加息预期或再升温。不过，一切由数据结果作准，密切留意当晚结果。

债市爆煲是过去多次金融危机的引爆点，近日美国国债利息升至16年新高，附合了可能出现债灾的条件，也提升美国银行危机风险。

所说的「债灾」并不表示美国所发的国债出现违约。全球大部份资产收益率普遍以美国10年期及30年期等长期国债收益率(债息)作为指标，私人机构发行债券来融资，其债息就是以美国长债息率再调高向外发售，但当美国长债息率急升，私人机构发行的债卷价格便会大幅下跌，因债息与债价是反向行走。近期因美国国债息口急升令债价下跌，私人机构发行的债券也受影响，发新债来融资也大幅增加利息支出，令违约风险升温。债息急升，令持有的债券价格大幅下降，令机构的资产值也大幅下降，提升了倒闭的风险，这就是所说的债灾带来的危机。

今年3月发生的美国银行倒闭潮，就是与美国债息急升有关，美国银行一般都持有大量的债卷，有美国公债也有私人企业债券，有些占银行资产值的40%-60%,今年债息飙升令债价下跌，银行持有这些债券也令其资产值大幅下降，有些银行资产值更低监管机构的要求，因而被勒令关闭。硅谷银行、第一共和银行及签名银行，就是因为债息飙升已导致倒闭。美国债息飙升，是导致美国银行危机升温的重要原因之一，当然，第一大元凶当然是官方利率上升。美国国债利息升至10年新高，相信银行危机随时一触即发，到这时，令联储局不得不被迫提前减息救市。

目前美国银行业的流动资金十分紧张，小型银行的存户流入大型银行，令小型银行倒闭风险升温，但大型银行也尝不到甜头，因8月美国3大评级机构将多家大型银行列入下调评级名单，民众对整个美国银行业出现信心问题，纷纷买入无风险的美国短期国债债券，如几个月期至一年期等，一般都可获取5%以上回报率，因此大型银行的存款也流失不少。所以，美国银行危机直到现在仍不断发酵，随时一触即发。

至于美国国债息率有见顶迹象方面，以技术分析来看，见下方的美国10年期国债收益率走势图，从图中可见，10年期债息暂时推断在4.366%形成了一个「双顶」形态，因此预计美债息后市是向下走，若「双顶」形成的推断没错，意味着金价及美货币接近见底。

 

      

       

        (本文撰于2023年9月11日上午2时13分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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