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全球关注FED会否收水，本周将揭晓

上周美国公布了5月份CPI年率升至5%，为13年新高，FED「逆回购」金额突破5仟亿美元，再创新高。CRB商品价格指数也升近5年新高，多个数据显示了通胀急剧上升。FED过去ㄧ直对通胀急升都坐视不理，还不断「放鸽」，表示目前不用「收水」； 但市场开始怀疑FED在本周议息会议时转軚，究竟FED会否提及提前「收水」?全球将聚焦在本周三晚FED的言论。

上周四晚(10日)美国公布了5月核心通胀年率，预测试3.4%， 结果是3.8%。而消费物价指数CPI年率， 预测试4.7%， 结果是5%。两个数据均显示美国通胀正急速飙升。数据公布后，令具有抗通胀的黄金急升了30美元，由1,869升至1,899。美股方面，因通胀飙升有加快升息及「收水」的可能，美股普遍出现下跌， 道琼斯指数当晚下跌290点。至周五(11日晚) 道琼斯指数在34,479低位收市。虽然通胀数据一度令黄金升近1,900美元，但市场在周五晚开始留意到FED隔夜「逆回购」金额升越了5仟亿美元(可参考[图ㄧ]联储局隔夜逆回购显示图)。这显示美国银行业的现金流出出现严重过剩，这提升了FED提前「收水」的可能：即削减QE。因此，在市场焦点返回「收水」的前题上，资金纷纷流入美元；美元汇价上升，也因此导致周五晚非美货币及黄金出现显著下跌，黄金当日共跌了11美元，周五晚收在1,877美元。

 

黄金是抗通胀资产之一，目前FED可能提前「收水」的揣测导致美元上升，因此令金价受压，但相信金价回落属短暂性。本文认为全球通胀将持续上升，长线而言，预计金价将跟随通胀一同上升。

过去一年多，全球多国央行进行了大规模的QE「放水」。这导致今年4月开始全球通胀率急升，为了控制通胀，部分国家如加拿大及俄罗斯等，在上月已开始逐步进行「收水」。相信美国也会开始进行「收水」。目前有分析指，美国可能在8月全球央行年会(Jackson Hole Meeting 杰克逊会议)中，宣布削减每月买债进程表及规模(目前每月买债1,200亿美元)。有关联储局会否提供「收水」的指引，将在本周四香港时间凌晨2时公布。

预计美国联储局即使实施减少买债(收水)，预计FED将采用「缓步」方式去进行「收水」；如是者，料美股会略为下调。在政治角度来看，预计FED不会大刀阔斧地削减买债，若大幅削减买债，或会令美股大跌，相信拜登不想看见自己上任后数月便出现股灾，这是政治角度的考虑。

美元走势方面，由于过去ㄧ年多美国进行的QE额度实在太大了，若FED以「缓步」方式地「收水」， 只会改善美国银行现时水浸的情况。因此，美元走势长线而言依然是下跌。「收水」只是减慢了美元的下跌速度，通胀亦会减慢上升而不会大幅回落。

加上未来拜登的数万亿美元基建计划ㄧ旦实施，FED又要再开机印美钞；这根本与QE操作ㄧ様。所以， 这也是长线看淡美元的论据之ㄧ。

预计通胀率持续上升的论据可参考反映全球通胀的CRB商品指数，见[图二] CRB商品指数月线图，图中可见，CRB指数已在今年二月升穿了13年的下跌趋势线，随后持续上升了4个月，技术上已确定「转势」， 即是CRB商品指数已结束了13年「熊市」而开始进入「牛市」，图中可见CRB商品指数上升空间非常大。

 

                   

黄金与其他贵金属及工业金属在CRB商品指数占约20%，随着未来通胀持续上升，预计黄金长远走势看涨及料今年内见2,000美元。虽然短期黄金受到美国可能提前「收水」的影响而下跌，但长线仍看涨。

黄金本周走势技术分析 :

见[图三]黄金/美元日线图，金价上周五跌破了上升通道支持线，目前尚未能确定是否「假突破」，下方尚有另一个支持位1,858，若然1,858失守，料金价将下试两个支持位，1,846或1,809作更深的打底。相反，若能回升返回上升通道支持线之上，料将测试上方三个阻力位，1,904 、 1,918或1,960。

 

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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