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上周有圣诞节假期，港股只有两天半交易日，恒指日内波幅同见偏小，最多仅约200点 (见于12月23日的201点)，若仅以开市位和收市位比较，波幅收窄至约100点 (见于12月23日的101点)，所以过去两天半交易日恒指表现，对后市启示性低。虽然如此，却非毫无参考价值，于12月8日以来收高于100天移动平均线仅见于12月12日，配合12月17日起恒指渐见上移，当日收报25,468点，较当日100天线处于25,862点，相距只是约390点，至12月24日踏入第六个交易日，仍未能跨越100天线，隐约见此线目前阻力不小。

上周五港股预托证券造好

留意12月22至24日大市成交金额分别约1,698亿、1,571亿和925亿港元，均在2,000亿元以下，反映恒指短期若要跨越并企稳在100天线之上，按周计算的日均成交额不少于2,000亿元才具足够条件成事。事实上，港股 (包括中资股) 现时的投资热度不俗，于12月26日美股已复市，三项主要指数同见下跌，在美国交易的港股预托证券却造好，折合恒指预托收报26,044点，较12月24日恒指收报25,818点，高出超过225点 (高近0.90%)，亦见重上二万六关口，为12月3日收来最高，以及自12月8日以来首度收高于100天线。

数据源：富途牛牛

港股资金有望板块再轮动

同日中概股亦见造好，同于美国和香港上市的三只造车新势力 (蔚小理) 升幅逾不少于3.80%，其中小鹏汽车 (XPEV.US) 更升近6.20%，折合80.74港元，较12月24日港股收报76.10元，亦高出近6.10%，喜见新能源汽车股有回暖迹象，不排除资金在港股市场又见轮动。初步见圣诞后港股有望走势不俗，不排除与近日内地利好消息有关。其中焦点落在上交所和深交所共同公布推出多项减费措施，涵盖股票、基金及债券，包括免收上市公司和基金的上市费用，以及部分电子服务费，将于2026年1月1日生效。

内地股市交投预期见续增

减收金额为上交所逾11亿元 (人民币，同下) 和深交所逾8亿元，合共逾19亿元。值得留意让利还有后续，上交所在交易单元使用费标准自明年7月1日起至2027年6月30日期间，每个交易单元使用费由4.5万元降至3万元，减幅约33.3%；故不排除届时深交所也有相若措施。内地证券交易所持续挖掘降费空间，提升让利力度，这等措施自「十四五」期间作规划和逐步实施；而上述措施在明年初生效，意味着届时已进入「十五五」期间。诚然在「十五五」开局内地资本市场便见利好消息，而年初至上周五收市内地证券交易日金额已较2024年同期增逾六成，预期2026年交投仍见增长空间。

数据源：无线新闻

A股交投增有利股价表现，在港上市的中资股也可望受惠，加上如腾讯控股 (0700) 和阿里巴巴─W (9988) 等内地大型科技企业在A股未有上市，所以当A股交投增，这等中资股也会吸引内地资金流入，由此推断港股明年交投将进一步增加。暂看明年1月港股倾向利好，只是要留意恒指能否企稳在27,000点之上。毕竟自2021年7月26日以来，恒指仅见三个交易日收于27,000点或以上，都出现在今年第四季，分别是10月2和3日，以及11月13日，反映二万七关口属于超过五十三个月高水平，能否企稳将对明年1月，以至第一季港股走势带来决定性影响。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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