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贵金属现超买，慎防显著回调

2025 年尾声，金、银价格在地缘政治风险与全球避险情绪推动下屡创新高，黄金突破历史高位，白银今年升势更越黄金。然而，近期技术指针显示，贵金属市场已进入「超买」区域，短期内需警惕显著回调风险。

上周五（12 月 26 日），金、银价格再度大幅攀升，黄金升1.18%,而白银大升7.69％,双双创下新高。推升动力主要来自三方面：

• 地缘政治持续升温:尽管俄乌双方及美国积极协商停火，但近期毫无进展，市场避险情绪仍然强烈，资金持续流入贵金属。同时, 美国针对委内瑞拉石油的制裁与贸易封锁升级，以及美军在尼日利亚的空袭行动等事件，加剧了地缘政治的不确定性，显著提升了黄金的避险吸引力。
• 极端实物短缺：伦敦白银市场出「实物挤兑潮」的情况。白银买家为了实时拿到实物白银，愿意支付比一年后交割的白银高近 7% 的溢价。这现象反映市场上可供交割嘅实物白银极度短缺，因此白银带动了贵金属价格大升。

第三，美元流动性增加:虽然联储局近期释放明年减息的鹰派讯号，但自 12 月 12 日起，美联储恢复每月 400 亿美元的买债计划，令美元供应量上升，间接导致美元贬值。非美货币亦因此受惠，但金银的涨势更为凌厉。

今年贵金属市场表现亮丽，其中白银可谓跑赢大市，截至 12 月 26 日，全年涨幅接近 172%。其他贵金属亦表现强劲：黄金上升约 72%，钯金上升约 114%，铂金涨幅约 171%仅次于白银。

本周黄金技术分析:

上周五（12 月 26 日），主要贵金属全面大幅上升，但同时进入严重超买区域，尤其是现货白银，超买程度最为显著。根据日线图 RSI 指标，白银高达 87，黄金 81、铂金 86、钯金 72，显示主要贵金属均处于超买状态。

短期走势判断

在超买背景下，本周现货金或仍可能延续升势并再创新高，但料上升空间已相对有限，且随时可能出现显著回调。白银的超买程度最严重，预计带头回调机率最高，若白银率先下跌，将可能拖累黄金同步回落。因此，本周需密切关注现货白银的走势。

现货黄金关键价位

收市价：12 月 26 日报每盎司 4532 美元

阻力位：若突破 4550 美元（12 月 26 日高位，历史新高），预料可再上升约 100 美元

支持位：

第一支持：4381 美元（10 月 20 日高位），若跌破，可能进一步下探

第二支持：4170 美元（12 月 9 日低位）

本周重要消息 ：

周三（31日）

00:30 美国 FOMC会议纪录

22:45 美国 芝加哥12月PMI, 预测为39.5,前值为36.3

祝各位2026年，金银满屋！

-完-

(本文撰于2025年12月29日上午1时35分)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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