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美国科技股估值偏高近日备受关注，上周二纳指跌逾2.00%，周三反弹0.65%，不少投资者对科技股受压还不以为然，当周四再跌1.90%，收报23,053点，险守二万三关口，开始意识到4月至10月连升七个月的荣景，或于11月被打破。截至11月6日收市，纳指暂跌2.83%；港股科指截至上周五收市亦见跌1.20%，单日周五下跌1.80%，初步反映美国科技股倘见续跌，科技港股也难独善其身。外围偏淡影响科技港股投资气氛，若见负面消息配合，跌势更明显，于港股三项指数同见跌幅最大成份股快手─W (1024) 正是如此。

双重夹击令快手下挫

于10月2日高见92.60元，与三项指数同日暂见今年高位后走弱，原本从上周三和周四快手股价表现有望在70.00元水平有支持，岂料周五跌近6.00%，消息面关注微短剧行业纳税安排，或会影响行业利润率；加上于今年4月发布可灵2.0图像及影片生成AI大模型以来，市场视快手为AI股之一，所以周四美国AI股「捱沽」，双重夹击令快手上周五录得10月15日以来单日最大跌幅，当日收报68.25元，为7月16日以来最低收市位。不过笔者认为这未尝不是好事，近日陆续见市场焦点股跌至低于合理值水平，反成中长线投资者迎来入市时机。

外资大行仍看好快手

以快手为例，将于11月19日公布2025年第三季业绩，市场预期收入和每股盈利分别同比增长超过13%和27%，其中留意今年首两季每股盈利，较去年同期分别倒退2.11%和增长25.56%，均低于第三季预期增速，而股价却暂见回到今年7月16日以来收市位最低，并不合理。于上周五收市价计算，市盈率 (TTM) 不足17倍，意味着市场认为快手的盈利合理增速未到17%，预期值超过27%明显较高，反映现价偏低。另参考10月3至23日有四间外资大行 (摩通、富瑞、大和、花旗) 发布最新研报，均予以「买入」或「增持」的正面投资评级，目标会为89、106、95和88元，较68.25元至少高出约29%，进一步确认现价偏低。

数据源：华盛通

预期小米盈利增六成

不过68.25元对比10月2日高见92.60元，回调26.26%，少于三成相信仍有下行压力，倘于63.00至65.00元之间见横行，反映股价有喘定迹象，才见进场诱因。目前第三季业绩预测被看好的大型科技股还有小米集团─W (1810)，预期收入和每股盈利分别同比增长超过25%和64%。于上周五收市价计算，市盈率 (TTM) 不足27倍，意味着市场认为快手的盈利合理增速未到27%，预期值超过64%明显较高，反映现价偏低，由此推断每股合理值介乎50.00至55.00元。上周五收报42.24元，较6月27日高见61.45元回调31.26%，超过三成相信下行压力减少，倘于40.00至42.00元之间见横行，反映股价有喘定迹象，是不俗的进场时机。

数据源：华盛通

事实上，目前恒指走势不算差，于10月31日和11月3日，以及11月6和7日阴阳烛日线图同见「吞噬形态」，都是短阴阳烛被上个交易日的长阴阳烛的烛身全然覆盖，差别是长阴烛配短阳烛，以及长阳烛配短阴烛。前者利淡，于11月4和5日见二连跌可理解；后者相对利好，反映沽压不大，不过大市成交金额见进一步减至约2,096亿港元，恒指要上破10月10日以来受制于26,500点有难度。因此现时短线投资策略「炒股不炒市」为佳，近日见「有色金属」和「贵金属」板块有资金追捧，本周可望继续有好表现，惟未能肯定升幅达一成或以上，资金投入不而占整体投资组合超过三成。

聂振邦 (聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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