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上周四及周五 (7月10和11日) 港股見二連升，恆指在周五一度高見24,506點 (升近480點，見於下午1:50)，為6月26日以來最高，若由3月21日計起，歷時超過三個半月，屬於第二高，較期內最高的24,533點 (見於6月25日) 距差不足30點，相信當時不少投資者對後市有憧憬，畢竟就24,506點而言，較3月19日高見24,874點，相距不到370點，便可創2022年2月14日以來新高，屬於接近三年半以來的港股罕見榮景。不過隨著上周五下午2:00後升幅漸見收窄，令大家的想法要回歸現實。

單日成交額再破三千億

最終當日上升111點，收報24,139點，從本應可創7月收市新高，變回僅於7月暫屬第三高收市位。於收市前約兩小時，恆指從高位回落近370點。若有留意大市成交金額約3,240億港元，為4月11日以來最高，而4月7至10日成交額介乎約3,955億至6,209億元，那時超高成交額受美國宣佈將向全球實施「對等關稅」消息使然，港股處於弱勢；有別於現時恆指在高水平錄得大成交額。明顯地，恆指處於24,000點之上收市，是超過三年的高水平，今年首度見於3月6日，而整個3月錄得六個交易日收高於24,000點。

資料來源：阿思達克財經網

六月以來港股熱度偏強

其後在4月和5月未嘗見恆指重上二萬四關口，6月則有十日收高於24,000點；繼而7月暫有五日收於高上。從3月和6月數據比較，不難看出後者已全然擺脫「對等關稅」消息陰霾，並繼續向上進發。6月有廿一個交易日，反映近半日子恆指收高於24,000點，當月港股普遍日子投資熱度偏強。7月剛過了約1/3，在這八個交易日，有五日收高於24,000點，佔比逾六成，初步證明港股投資熱度未減。然而，為何上周五恆指未能乘著強勢，保持在24,400點，甚或是24,500點之上收市，卻僅回到24,100點水平收市呢？

新消費概念股光環失效

筆者看法是新消費概念股「捱沽」使然，事實上，這些明星股不但在上周五，卻在上周二或周三起已見走弱，例如毛戈平 (1318) 和蜜雪集團 (2097) 均在過去四個交易日有三日見跌；布魯可 (0325) 在過去三個交易日有兩日見跌；老鋪黃金 (6181) 和泡泡瑪特 (9992) 由上周三起同是暫見三連跌。上述五股在上周五均見跌，其中三股跌逾4.00%，老鋪黃金跌幅更超過11.00%，三日累跌近17.00%。或許部分投資者會探索新消費概念股下跌原因，筆者則認為沒必要，皆因上述五股有四隻市盈率超過40倍，老鋪黃金和泡泡瑪特更是約百倍，布魯可則一直虧損，這等明星股現價早已遠高於合理水平。

資料來源：富途牛牛

正當不少投資者喜見上周五開市前港匯再觸及弱方兌換保證，金管局要第五度出手接港元沽盤 (涉資132.82億港元，五次合共723.54億元，銀行體系結餘降至1,012.15億元)，仍見恆指高開後越升越有之際，豈料不是「港匯續弱」，而是「明星股捱沽」在拖恆指後腿，預期明星股較大可能續跌，直至回到傾向合理水平。另外，金管局接盤後，總裁余偉文在《匯思》撰文表示，目前港美息差仍然甚闊，套息交易仍有利可圖，也令港滙繼續貼近7.85水平，「弱方兌換保證」或再被觸發。因此，恆指於本月要上破3月高位變數在增，暫應關注在本週跌市出現時，23,800點能否繼續守住。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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