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恆指於8月14日高見25,766點後經歷四連跌，近期有回升跡象，值得留意雖曾於8月20日低見24,887點，卻從8月13日以來未嘗見收低於25,000點，初步反映二萬五關口有較大支持。上周五上升234點，收報25,339點，近乎日內高位25,349點，又於10天和20天移動平均線失而復得，以及大市成交金額保持在2,800億港元以上，價量均見港股續升迎來憧憬。於上周一 (8月18日) 發佈的市評文章標題寫到「恆指短期關注兩大重要位置」，其中上方看25,500點，較現於25,339點相距不足160點，認為今日 (8月25日) 可望挑戰此水平。

鮑威爾演講內容利好美股

上周五美股三項主要指數同見強勢，標指升逾1.50%，道指和納指更雙雙升近1.90%。其中納指更是三連跌後迎來大反彈，從8月20日一度低見20,905點，失守21,000點，周五卻收於21,496點，逼近21,500點，從低位回升近600點，相信與上周五聯儲局主席鮑威爾在全球央行年會演講內容有關。市場解讀鮑威爾示意，通脹雖然仍有升溫風險，但利率可能會下調，為9月聯儲局宣佈減息帶來憧憬。短短一日，減息1/4厘機率由73.1%，增至82.9%，令高度依賴債務融資的科技股受追捧。

資料來源：www.investing.com

港股夜期跟升恆指可看俏

美股造好亦帶動港股夜期表現亢奮，繼周五日間港股收近全日高位，其中期指上升245點後，緊接夜期進一步上升368點，也收近全日高位25,754點，報25,722點，較今年暫時期指最高收市位25,683點 (見於7月24日) 還要高；另較8月14日高見25,808點相距亦不足90點，正是筆者認為今日恆指可望挑戰25,500點水平的原因。事實上，上周五於美國交易的港股預託，折合恆指預託收報25,555點，由此推斷今日恆指可望高開在25,500點之上。不過能否收於其上則難測，畢竟今年僅見七個交易日高位在25,500點之上 (首度見於7月23日)，證明此乃罕見高水平。

長近四年蟹貨沽壓須消化

除了暫於2025年，上次恆指高位在25,500點之上，要追溯至2021年11月，當月亦僅見四個交易日而已。數據反映恆指上破25,500點，跟企穩在25,500點之上是兩碼子的事。從2021年11月18日至2025年7月22日相隔超過四十四個月未嘗見恆指高位在25,500點或以上，換言之有投資者已持「蟹貨」長近四年，目前恆指若要企穩在25,500點之上，必須將上述「蟹貨」沽壓全然消化方可成事。以往主要關注大權重科技藍籌股表現，若見騰訊控股 (0700)、阿里巴巴─W (9988) 和小米集團─W (1810) 持續向好，可望抗衡「蟹貨」沽壓。

資料來源：阿思達克財經網

不過上周五港股收市後恆指季檢公佈納入三隻股份，成份股由85股將增至88隻，其中包括泡泡瑪特 (9992)。雖於季檢公告顯示若以8月20日收市價計算，此股的權重只有1.44%，顯然難以左右恆指表現；但此乃新消費股的佼佼者，倘見持續向好會對港股投資氣氛帶來正面幫助。中期業績後券商紛紛發研報更新目標價，上周五麥格理予以400元，花旗也予以398元，較上周五收報320.40元高出超過24%，本週恆指若乘勢企穩在25,500點之上，將可進一步憧憬9月挑戰企穩在25,800點之上。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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