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恆指暫見三連升 (8月4至6日)，其中周二面對港股全日交易時段，香港都發出「黑色暴雨」的惡劣天氣下，大市成交金額仍近2,300億港元，僅較周一約2,347億元略低，加上當日恆指升近170點，收高於24,900點，價量表現同見驚喜，相信是周一美股大升，道指升近590點 (升幅1.34%)，納指更升逾1.95%所帶動。正因如此，面對周二美股回吐，昨日港股欠方向，恆指在上午一度衝上25,002點，為7月31日以來最高，之後上揚乏力，於24,900點水平上落，最終僅升8點，收報24,910點，大市成交額減至約2,152億元，是7月15日以來最低。

金管局九度接港元沽盤

周一 (8月4日) 發佈市評文章時表示，港匯再度觸及弱方兌換保證，於7月31日港股開市前和8月1日港股收市後，金管局兩度又要接港元沽盤。從6月26日計起，約一個月已八度接盤 (令銀行體系結餘降至790.20億港元)。其中向壞方面解讀，不排除港匯仍有走弱可能，倘再觸及弱方兌換保證，港股要進一步「捱沽」。而前文發佈僅一日後，港匯的確又一次觸及弱方兌換保證，於8月5日港股開市前金管局第九次接盤，令銀行體系結餘降至724.61億元，較5月初觸發強方兌換保證前，銀行體系結餘為446.11億元，差距收窄至278.50億元。

資料來源：財經M平方

五月流入熱錢減近八成

從上述觸發強方兌換保證前，銀行體系結餘為446.11億港元，至6月3日高見1,764.46億元，不足一個月增加1,318.35億元，市場解讀為大量「熱錢」流入香港。而1,764.46億元相對8月6日降至724.61億元，約兩個月減少1,038.55億元，意味著上述「熱錢」經已減少近79%。早前於5月2日晚上港匯自2020年10月28日以來首度觸及強方兌換保證，金管局要接美元沽盤。當日恆指收報22,504點，現於24,910點較之高出超過2,400點；倘若上述銀行體系結餘差距不足280.00億元亦告蒸發，預期恆指要由現水平回落千點並不為過。

美匯強金管局恐再接盤

目前有著金管局九度接盤加持，港匯依然聞風不動，維持在7.85000水平；而美匯指數從7月28日至今收市位均於98.600以上，更於7月31日曾突破100大關，收報100.053。倘若美匯短期未見回落至98.000以下，於本月餘下日子金管局無可避免要續接港元沽盤，並且極有可能是兩次或以上，屆時港匯續弱重新成為港股被「拖後腿」因素。目前恆指連續兩日收高於20天移動平均線，不見得後市就可感樂觀，昨日此線處於24,881點，恆指收於24,910點僅高不足30點，談不上已穩企在此線之上。

資料來源：富途牛牛

恆指從7月29日至8月1日見四連跌，累跌超過1,050點，如今則見三連升，累升只是略多於400點，反彈還不到四成。另可留意三連升之時錄得大市成交額三連跌，出現「價升量縮」形態，初步見後市上揚乏力。暫時五大重權股只有第二大的匯豐控股 (0005) 已公佈2025年中期業績，連續兩季盈利倒退，分別是31.93%和28.50%。而最大的騰訊控股 (0700) 則要下周三 (8月13日) 才公佈業績，預期每股盈利增長9.35%，低於首季的15.96%，相信同樣難為恆指提供上揚動力。本週完結時恆指若能收高於25,000點當然理想；不過在三連升後其實回落機會較大，反倒應留心能否守住24,500點。

聶振邦 (聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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