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自4月22日至今，恆指出現升市多、跌市少的勢態，繼4月22日至5月6日十連升後僅跌兩日，於5月9至17日共六個交易日，又見其中五日上揚，所以在過去十八個交易日，多達十五日見升，佔比高逾八成三。從月線圖看，恆指自今年2月至今踏入第四個月連升，截至上周五收報19,553點，累升近4,070點，是去年2月以來最強升勢。至於2022年11月至2023年1月的三個月連升，累升逾7,150點，與現時升逾4,000點相比，應可憧憬仍有上升空間。從「量」的角度來看，港股具備續升條件。上周四和周五大市成交金額分別約2,049億和1,793億港元，同見超過1,500億元的交投活躍門檻，即或本週有所減少，只要能維持在1,200億至1,500億元之間，仍屬交投健康狀態。

過去一年僅三度收高於兩萬

上周五恆指收市位也見啟示性，報19,553點，收高於19,500點關口，並為去年8月2日以來最高。回顧當時於7月31日高見20,361點，繼而恆指展開漫長跌勢，歷時接近半年，至今年1月22日低見14,794點後走勢才漸見回順。現時恆指重上去年8月初水平，意味著回到當時跌勢的起點。留意去年7月31日和8月1日分別收報20,078和20,011點，同見在20,000點之上，而自去年5月9日至今超過一年，只有三日收高於20,000點，另一次見於去年6月16日的20,040點。三次都是輕微高於20,000點，證明恆指要企穩在20,000點之上不容易。自今年4月24日收高於17,000點後，分別於5月2和13日相繼突破18,000和19,000點收市，在短短十三個交易日上破三個心理關口。

資料來源：阿思達克財經網

關注恆指短期升勢或見放緩

雖然上述港股仍具備續升條件，畢竟在十八個交易日累升逾3,300點，上升速度略嫌偏急，本月餘下日子恆指升勢有所放緩，屬於合理預期，本週大市成交額若回到1,500億元以下，升勢放緩便有跡可尋。而預期本週恆指向上挑戰20,000點，與短期升勢放緩看法，其實沒有抵觸，於過去四週恆指分別上升1,472、824、487和589點，倘若本週恆指升至20,000點，相對上周五收報19,553點，上升447點，較上述四週上揚點數都要少，依然得出升勢放緩的結論。另想指出去年5至8月的每月恆指高位在20,321、20,155、20,361和20,331點，其中三個高位在20,300點水平，反映就算上破20,000點後，恆指亦未必有很大上揚空間。

資料來源：阿思達克財經網

此外，20,300點相對現於19,553點高出不足800點，升幅僅約4.00%，由此推斷20,000至20,300點之間恆指出現整固機會較大。筆者留意近期開始有投資者在討論到底港股現時處於牛一 (牛市一期)、牛二還是牛三。若以投資者心態作分析角度，牛一會見「撿平效應」，投資者入市原因是為「執平貨」。較常見的考量是市盈率，以現時港股恆指與美股道指的作比較，分別約11.70和29.50倍，中位數是20.60倍，保守分析恆指合理市盈率不少於13.50倍，反映港股現處「偏低」水平，不難看出港股現在的升勢，仍處於牛一階段。若以市盈率為13.50倍計算，恆指大概在22,700點，正是去年恆指高位，此水平港股不再便宜，那時港股必然在牛二，故此筆者認為從牛一交替至牛二，20,300點是不俗的分水嶺參考。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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