Blog

美減息預期稍降,本週聚焦非農數據

鮑威爾上週釋出鷹派訊號,令市場對10月減息預期略為降温,美元指數隨即反彈。雖然本週焦點落在美國非農就業報告,但真正左右聯儲局減息決策的關鍵,將是10月15日公布的9月年度通脹率。預期美元本週將延續反彈走勢。

上週美元指數DXY曾反彈近140點（24日從97.22至25日曾升至98.61,26日收報98.15),主要受兩項利好因素推動。首先是週三（9月24日）聯儲局主席鮑威爾發表鷹派言論,強調「通脹風險仍偏高,就業市場雖有放緩但仍具韌性」,並表示「未來減息需非常謹慎」,同時指出股市估值偏高,暗示市場可能過度樂觀。此番言論令市場對10月減息的預期降溫,美元因此走強。

其次,週四（9月25日）美國公布第二季GDP,意外錄得3.8%增長,遠超市場預期與前值的3.3%。強勁的經濟表現進一步削弱減息預期,推動美元指數持續上升。綜合鮑威爾的立場與GDP數據,市場或開始重新評估聯儲局的政策方向,因此,投資者對10月29日減息0.25厘不宜過度樂觀。

筆者認為,儘管8月通脹數據未見明顯上升,但這可能與當時仍在消化8月1日新關稅實施前的庫存有關。隨著新關稅效應逐漸顯現,美國通脹仍存在上升風險。

本週將公布的9月非農就業數據固然重要,但真正影響聯儲局是否減息的關鍵,將是10月15日公布的9月年度通脹率（CPI）。目前市場預測為+3%,高於前值2.9%。若實際數據大幅高於預期,將顯示通脹壓力加劇,可能大幅降低10月減息的可能性。因此,9月CPI結果將成為本月最具影響力的經濟指標,值得投資者密切關注。

特朗普再推出新關税,預計美通脹只升不跌,謹防聯儲局重回鷹派,這趨勢將令非美貨幣受壓,黃金則被推升。

近日特朗普再推出新關稅,宣布對藥品（100%關稅）、重型卡車（25%關稅）、家具（30%關稅）、廚櫃（50%關稅） 等商品加徵新的關稅,並將於10月1日生效。這些措施可能推高美國國內物價,,在通脹層面帶來上行壓力,削弱聯儲局未來減息條件,對非美貨幣有下行壓力。但另一方面,貿易政策不確定性,避險資金將推升黃金。

本週重要消息:

週二（9月30日）

12:30 澳洲央行議息,預測利率維持在3.6厘不變。

21:45 美國9月芝加哥採購經理人PMI指數,預測是43.2,前值是41.5。

週三（10月1日）

22:00 美國9月ISM工業PMI指數,預測是49.1,前值是48.7。

22:00 美國9月ISM服務業PMI指數,預測是64.5,前值是63.7

週五（10月3日）

20:30 美國9月非農業新增職位,預測是増加5.1萬個,前值是增加2.2萬個。

9月失業率,預測與前值同樣是4.3%。

9月平均時薪,預測與前值同樣是0.3%。

本週黃金技術分析:

現貨金於上週二（9月23日）再創新高,觸及每盎司3791美元,週五（9月26日）收市報3760美元,仍在高位區間徘徊。技術面上：

上方阻力位：3791美元（9月23日高位）

下方支持位：3707美元（9月17日高位）；若失守,下一支持位為3614美元（9月11日低位）

本週市場焦點將落在週五公布的美國非農就業數據。若結果符合或優於預期,將被視為就業市場穩健,利好美元,金價可能出現小幅回調。然而,地緣政治不確定性仍高,包括中東局勢、美中關係等,預料將繼續支撐黃金的避險需求。

綜合而言,短期金價雖有調整壓力,但大幅下跌機率不高,投資者宜保持謹慎,關注技術位的支撐情況及非農數據的實際表現。

(本文撰於2025年9月29日上午0時40分)

股票、期貨、即期及實體貴金屬均屬杠杆交易產品，您可能因此損失帳戶的原始本金，或是更可觀的投資資金。進行杠杆產品交易涉及高風險，可能不適合所有投資者。因此請謹慎考慮您的投資目標、投資經驗、財務來源、風險承受度，以及其它相關狀況。透過 Blackwell Global Securities Limited, Blackwell Global Futures Limited 及 Blackwell Global Precious Metals Limited 進行任何交易前，請仔細閱讀並瞭解其風險披露政策。

毛偉廉 William Mo

博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

歡迎電郵查詢 william.mo@blackwellglobal.com.hk

Wechat ID: Williamrmo