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美減息與否看本週,非農數據成聯儲局決策關鍵之一

美聯儲局將於本月17日議息,市場預期減息0.25厘。本週五公布的美國就業報告,將成為利率決策關鍵之一,而另一關鍵是本月議息前公佈的8月按年CPI。美國8月1日起加徵新關稅,可能推高通脹,令減息預期降溫。在消息未明朗前,美元在本週料維持低位徘徊,市場觀望非農數據走向。

上週美國公布兩項重要經濟數據：第二季GDP增長率達3.3%,高於預期的3%,亦遠高於前值的-0.5%,顯示經濟表現穩健。不過,目前已進入第三季尾聲,這個GDP結果屬滯後指標,僅反映第二季情況,未能準確反映當前經濟狀況。同時,7月核心PCE按年上升2.9%,符合市場預期,略高於前值2.8%,顯示通脹壓力略有升溫。儘管這兩項數據均削弱市場對減息的預期,但CME FedWatch工具顯示,9月17日美聯儲減息機率仍高達84%,反映市場仍受前週鮑威爾鴿派言論影響。

8月1日公布的非農就業報告新增職位下降至只有7.3萬個,令市場對減息預期急速升溫,美元指數自8月初的100水平持續下滑,整個8月維持低位徘徊,上週五（29日）收報97.77。本週五(5日）即將公布的8月就業報告,將成為美元走勢的關鍵指標。

另一方面,原材料價格上漲已開始影響民生物價,意味著麵粉已漲價,麵飽價格亦難免上漲。7月PPI（生產物價指數）意外飆升至3.3%,遠高於前值2.4%,顯示通脹壓力可能進一步擴大。若8月CPI（消費物價指數）於9月11日公布時突破3%（7月為2.7%）,聯儲局或轉向鷹派,減息預期將降溫,美元有望反彈,黃金、非美貨幣及美股則可能面臨回調壓力。

值得注意的是,7月PPI飆升發生在新一輪關稅實施前,顯示通脹壓力或已提前釋放。若8月CPI進一步上升,聯儲局在9月17日是否仍有條件減息,將成為市場焦點。投資者宜保持審慎,對減息預期不宜過度樂觀。

本週黃金分析：

現貨金自上週二起連升四日,週四至週五（28至29日）,金價升勢進一步凌厲,因以色列空軍在28日凌晨向也門胡塞武裝營地進行了大規模空襲,導致多名高層死亡,金價週五收報每盎司3448美元,全週升近89美元。在8月31日,胡塞武裝組織證實,其總理艾哈邁德·加利卜·納賽爾·拉哈維,於上週四（8月28日）一次以色列大型空襲中喪生,胡塞武誓言報復,中東局勢有升溫可能。不過,金價近日上升了不少,隨著本週五（9月5日）美國將公布8月就業報告,市場觀望氣氛濃厚,預料金價在數據公布前將小幅上升或高位徘徊。

技術面方面：上方第一阻力：3451美元（6月16日高位）,若突破,將有望挑戰3500美元（4月22日高位／歷史新高）,甚至更高水平。下方第一支持：3311美元（8月20日低位）,第二支持：3273美元（7月31日低位）。

本週美國重要數據：

週二（2日）

22:00 美國8月ISM工業PMI(8月),預測是48.9,前值是48.0。

美國8月ISM服務業PMI ,預測是65.1,前值是64.8。

週五（5日）

20:30 美國8月非農業新增職位,預測是増加7.4一個,前值是増加7.3萬個。

20:30 美國8月失業率,預測是4.3%,前值是4.2%。

20:30 美國8月平均時薪増幅,預測是+0.3%,前值是+0.3%。

(本文撰於2025年9月1日上午0時30分)

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毛偉廉 William Mo

博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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