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美債市憂慮加劇,本週料美元持續下行

穆迪前週下調了美國信貸評級後,上週美國財政部分別拍賣了20年期及10年期長期國債，兩次拍賣的中標利率均顯著高於前次,反映市場對美國長期債券的需求明顯減弱。同時，這也顯示市場對美國不斷攀升的債務風險憂慮加劇,預計將進一步推低美元匯價。本週需密切關注美國財政部的中、短期國債拍賣，其中包括2年期、5年期及7年期國債，其結果或將反映市場對美國債務的風險評估及信心，並影響美元及美國債市的後續走勢,筆者認為,美元走勢不樂觀。

美國財政部於5月22日拍賣了20年期國債，最終中標利率高達5.104%，高於上次拍賣的4.81%。而5月23日拍賣的10年期TIPS國債，中標利率也升至2.22%，高於上次的1.935%,這兩次拍賣結果顯示市場對長期美國國債的需求有所減弱。受到拍賣反應低迷影響下,上週美國30年債息一度飈升5.161%，為20年來高位。

未來市場其中一焦點將集中在美國財政部的國債拍賣結果及其對美元走勢的影響。本週美國財政部將進行短期及中期國債拍賣，包括：

週三（28日）：2年期國債，上次中標利率3.795%。

週四（29日）：5年期國債，上次中標利率3.995%。

週五（30日）：7年期國債，上次中標利率4.123%。

若這批中短期國債拍賣結果不理想，美元匯率恐進一步承壓，推動非美貨幣走強。尤其是黃金，其上漲趨勢或較其他非美貨幣更為顯著。這主要受到避險需求上升的影響，因特朗普於5月23日宣布自6月1日起對歐盟商品加徵50%關稅，令原本有所降溫的關稅問題再度升溫，加劇市場憂慮。除了留意美債拍賣結果外,下週四（29日）20:30美國公佈第一季GDP增長,預測與前值同樣是-0.3%。週五（30日）20:30美國公佈4月按年核心PCE,預測是2.2%,前值是2.3%。

此外，近期美國國債拍賣反應不佳，投資者對美國財政狀況的擔憂加劇，也進一步推動避險資金流入黃金市場,預計金價本週持續上升。

本週金價技術分析 ：

現貨金週五在3357美元收盤,日線圖形成了敏感三角形,上方阻力位約為3378美元,若突破,可能上試3438美元（5月7日高位）,如再突破,將上試3350美元歷史高位（於4月22日創下）。而敏感三角形下方支特位約3170美元。

(本文撰於2025年5月26日上午1時15分)

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毛偉廉 William Mo

博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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