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美國信貸評級被下調,料推升金價、美元受壓

上週五（16日），在美國金融市場收盤後，評級機構穆迪宣布將美國主權評級從最高級別的 Aaa 下調至 Aa1。儘管此消息不利於市場，但短期內預計不會引發危機。然而，本週美元匯率及美股恐受壓，但預計不至於出現崩盤。市場避險情緒升溫，可能推高金價，並導致美國國債收益率上升。此外，鑑於美國主權評級遭降級，市場將密切關注本週美國 20 年期長債的拍賣情況。

對於週五（16日）穆迪下調美國主權評級，相信市場已部分消化該消息，預計將出現溫和波動，而不會引發劇烈震盪。事實上，三大評級機構：標普（Standard & Poor’s）、穆迪（Moody’s）及惠譽（Fitch）中，穆迪是第三家將美國主權評級從最高級別下調至次級。最早是在2011年，標普下調美國評級，引發美股大跌，金價創新高；其後，2013年惠譽也進行降級，但市場反應相對溫和。

此次穆迪下調美國信貸評級的主要原因在於美國近年財政赤字及外債規模急速攀升，而財政部未能採取有效的減債措施，進一步削弱了美國的信貸安全性。這也是筆者長期看淡美元、看漲黃金的主要誘因。美國信貸評級被下降，始終是個壞消息，因此預計本週美元下跌，非美貨幣回升，避險情緒推高金價。

標普將會是下個進一步降低美國信貸評的評級機構？ 答案：不排除。如是者，美元匯價將面對沉重而長久沽壓。

美國的信貸評級已失去了三大評級機構的最高級別待遇，雖然被降為次級，仍是高級別資產。但如果三大評級機構再進一步降級，那市場的看法將大幅降低美元資產的信任度，那美元將有顯著性長線下跌。值得注意的，是標普在 4 月 14 日的一份報告中暗示，如果發生任何導緻美國財政狀況惡化的事件，它可能會將美國信用評級（目前為 AA+）再次下調。可以肯定的是，美國的財政及外債，正在擴大中。所以，密切留意標普近期對美國在處理債務的評論，及留意美國拍賣長債的市場反應。

本週美國將拍賣 20 年期長債，市場高度關注其結果，若需求疲弱，恐對美元匯價構成下行壓力。

本週四（22日）凌晨 1 時，美國財政部將進行 20 年期長債拍賣。上次 4 月 17 日的拍賣中，中標利率為 4.81%，高於前次的 4.632%，顯示市場對美國長期國債的需求有所減弱。此外，5 月 9 日的 30 年期長債拍賣中，中標利率為 4.819%，略高於之前的 4.813%，而認購比率為 2.25 倍，低於近期均值 2.45 倍，進一步反映市場對美債需求下降。由於穆迪於週六下調美國信貸評級，本週 20 年期長債的拍賣結果將受到市場高度關注。

本週金價分析：

本週預計金價回升。上週因中美關稅獲得 大幅下調並豁免90天，避險情緒降溫導致金價回落。然而，5 月 16 日穆迪下調美國信貸評級，市場避險需求預料將再度升溫，加上俄烏和談,至完稿前仍毫無進展，因此料金價本週可能呈現上行走勢。

上週五現貨金收於 3,202 美元，預計本週將挑戰 3,347 美元阻力位（5 月 9 日高點）。若突破該水平，下一個阻力位將是 3,438 美元（5 月 7 日高點）。而下方的重要支撐位則為 3,120 美元（5 月 15 日低點）。

(本文撰於2025年5月19日零晨1時15分)

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毛偉廉 William Mo

博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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