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Fed議息焦點轉向2026減息步伐

本週聯儲局議息，市場對減息0.25厘已大致消化。然而，投資者更關注的是明年聯儲局的減息步伐，鮑威爾會後的言論偏鴿或偏鷹將成為市場焦點，並可能左右美元、黃金、非美貨幣及環球股市的走勢。

本週重點集中於：

一、Fed議息與鮑威爾講話:

市場已基於減息預期（–25基點）進行調整，過去兩週金、股及非美貨幣的升勢已反映了，目前焦點轉至鮑威爾會後談話，特別有關2026年減息節奏、點陣圖更新及明年經濟預測。如鮑威爾放鴿（溫和立場），美元續弱，黃金及非美貨幣可望上升；若語氣偏鷹（暗示通脹仍偏高），將推高美元，令金價與非美貨幣下跌。

二、FOMC內部分歧：

今次會議可能出現多張反對票。如果有超過兩位委員反對減息，將強烈暗示內部鷹派勢力增強，為2026年更慢的減息步伐甚至暫停埋下伏筆，這個訊號足以引發市場震盪, 或令美元大幅上升。

三、政治與地緣政治：

• 地緣衝突風險：一方面，俄烏衝突短期停火機會較細；另一方面，要警惕其他地區局勢升溫的風險。任何衝突升級都會即時刺激避險資金湧入黃金, 如美軍與委內瑞拉在加勒比海正在對峙中，雙方若將軍時行動升級或擦鎗走火，隨時刺激金價急升, 此外，中國、日本海軍近日在東海有多次近距離接觸，也值得關注。。
• 結構性「去美元化」趨勢：這是更持久的因素。因美國債務急速上升,全球央行為分散儲備，持續增持黃金。最新數據顯示，中國央行已連續13個月增持黃金儲備。這種戰略性購買構成金價長期上升的核心因素之一。

本週黃金分析：

面對以上複雜局面，金價可能會有以下反應：

要警惕「預期兌現」後金價大幅回調,近日在每盎司4200美元高位附近爭持。本週最大風險是「買預期，賣事實」; 如果美聯儲只符合預期減息，但無釋放更多鴿派訊號，金價可能衝高回落, 雖然金價長線看升，但短期走勢將取決於鮑威爾在議息記者會的言論，這將成為市場關鍵指標。

現貨金於12月5日收報每盎司4,268美元，過去一週呈現區間波動，高低波幅僅約100美元，全週高位4,264美元，低位4,162美元，仍處於「敏感三角」形態，反映市場觀望情緒濃厚。投資者普遍靜待本週聯儲局議息後，主席鮑威爾對未來利率政策的最新指引。

技術面方面，「敏感三角」下方支持區約4,125至4,130美元，若跌穿，或進一步下探至11月4日及5日低位3,928美元；上方阻力區在4,264至4,270美元，若突破，料有機會再度挑戰10月20日創下的歷史高位4,381美元或更高。

鮑威爾的言論將成為短線走勢關鍵，投資者需密切關注政策基調是否偏鴿或偏鷹，以判斷金價短期方向。

本週重要消息：

週二（9日）

11:30 澳洲央行議息，預測利率維持在3.6厘不變

週三（10日）

02:00 美國拍賣10年期國債，上次中標利率為4.074％

22:45 加拿大央行議息，預測利率維持在2.25厘不變

週四（11日）

03:00 美聯儲局議息，預測減息0.25厘，由4厘減至3.75厘

03:30  美聯儲局主席鮑威爾記者會

週五（12日）

01:00 美國拍賣30年期國債，上次中標利率為4.694％

• 完 –

(本文撰於2025年12月17日上午1時05分)

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毛偉廉 William Mo

博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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