Blog

Lorem ipsum dolor sit amet consectetur adipiscing elit sed do eiusmod tempor aboreet dolore magna aliqua.

December 5, 2022

金市走勢 – 12月5日至12月9日

美樓市瀕臨爆煲或令聯儲局進ㄧ步放鴿,料黄金、非美貨幣續上升

2020年3月全球Covid疫情爆發,美聯儲局為了挽救經濟,採取了極寬鬆貨幣政策,除了將利率降至近乎零水平外,也實施了無限量寬(QE),兩年半後製造了樓市泡沫,今年聯儲局進行了多次激進加息及縮表(QT)後,令美樓市醞釀泡沫爆破,為避免樓市及經濟受衝擊,聯儲局除了近日表示將放慢加息外,下ㄧ步可能放慢「縮表步伐,意味著黄金及非美貨幣進一步上升。

上週五(2日)美國公佈了11月非農業新增職位及失業率,失業率結果是3.7%,與預測及10月份結果一樣。「非農」結果是增加26.3萬,結果比預測的增加20萬為高,但比10月份增加28.4萬為低,「非農職位」增幅已是連續3個月下降。雖然11月美國有多家大型企業宣佈大量裁減職位,但「非農」及失業率只紀錄每月的前兩星期數字。因此,顯著轉弱的就業數字,可能要在12月及1月才能反映出來。

近期聯儲局開始由「鷹」轉「鴿」,令美股近月升勢凌厲,美元匯價亦顯著轉弱。但另一資產市場正醞釀危機,這就是美國房地產市場。美國在2020年3月實施了無限量寬(QE)後, 刺激了大量買家在超低利率下購買住宅,將美國樓價兩年間推升至歷史高位,可參考下方[圖ㄧ]美國住屋價格指數走勢圖, 美國樓價於今年初升至歷史高位後,隨後樓價稍作回落,從[圖ㄧ]可見,美樓價仍有大量下跌空間,美國全國住房營建商協會(NAHB) 11月表示其下會員將會把新屋銷售價以減價來售出,平均減幅為6%,但筆者相信未來發展商會減得更多,因為目前按揭利率為6.5%,對供樓者每月財政負擔相當高。於20至21年以超低按揭利息(2.65%-3.5%)買入的住宅持有者,相信不會輕易放棄享受超低息而賣出他們住宅,目前新樓盤價格只減6%難以吸引買家,因此預計發展商將會劈價求售,也預計新樓盤價格會拖累二手樓下跌,到時美國樓價將有大幅下跌之勢。

 

今年3月美聯儲局展開了激進加息後,把利率升至4%,同時也將按揭利率推升至7.08%。可參考下方[圖二]美國30年期固定按揭貸款利率走勢圖,圖中可見在11月按揭利率升至7.08%後輕微回落,至上週回落至6.5%,但仍然是個相當高的利率水平,與美國樓價ㄧ樣,美國按揭利率也有大幅下降空間。

 

最令美國樓市爆煲的警號,是美國民眾目前應付住屋房貸負擔能力越來越低,甚至低於07年「次按危機」及08年「金融海嘯」的慘淡時期。請參考下方[圖三]美國住屋房貸負擔能力指數走勢圖,最新公佈的9月已下跌至64.8,這不禁令市場擔憂美樓價將大幅下跌, 反映目前美國民眾負擔能力相當低,「斷供」及「銀主盤」或會湧現, 美房產市場或出現危機。因此,筆者預計聯儲局可能不只會放慢加息步伐來舒緩市場壓力,也可能需要在每月「縮表」上作出「放水」才能減低樓市衝擊。聯儲局今年9月開始將每月減少買債額度由450億提升到950億美元,令市場資金流通量大幅減少。因此預計聯儲局會進一步「放鴿」,或會降低每月減少買債額度,務求釋放更多資金藉此增加市場資金流通量。若「縮表」金額下降,那美元流通量便會增加,美元匯價亦會因此下跌,同時會推升金價及非美貨幣。

本月14日美聯儲局議息,預計加息0.5%已是市場共識,但市場關注的,是鮑威爾會否進一步「放鴿」。

 

有關反映美元在市場流通量的聯儲局「隔夜逆回購」(Overnight Reverse Repurchase Agreement),見下方[圖三.ㄧ],上週五晚收市報2萬零49億美元(圖中左上角顯示),仍站在2萬億美元分水嶺之上。由於自從今年5月升穿了2萬億美元後,最高在9月尾升上2萬4千億美元(歷史高位) ,每日隔夜逆回購金額一直都維持在2萬億美元之上至今,令2萬億美元猶如一個分水嶺,如今跌近2萬億美元邊緣,相信一旦跌破2萬億美元,表示美國銀行體系存放在聯儲局逆回購設施的美元會越來越少,也表示美元在市場流通量會迅速增加,美元匯價亦因此而下跌,意味著金價、非美貨幣及商品價格會上揚,因此密切留意短期內隔夜逆回購金額會否跌破2萬億美元這個分水嶺。

 

黃金期貨分析 :

見下方[圖四]2月期金/美元(日線圖), 技術上金價已升破大型下降通道線,現正展開上升之路。

上週三晚鮑威爾表示最快在12月開始減慢加息步伐,金價隨後兩日上升50美元。週五晚(2日)美國公佈了11月非農業新增職位,結果是增加26.3萬,比預期增加20萬為高, 消息公佈後曾帶動美元反彈,金價曾回落近27美元, 最低跌近1,791美元,但金價最後回升,並在1,809美元收市,近乎完全收復失地。美元在收市前回落,相信是市場較聚焦在鮑威爾的放鴿言論,「非農」 結果雖然比預測造好但仍比上次造差,而且是連續3個月職位增長下降,因此11月的「非農」結果稱不上是個秀麗或強勁的數據表現。

技術分析方面,金價上升阻力是1,814美元,金價在上週四及五曾嘗試升破1,814美元但未成功。本週仍然預計金價上升,若然能升破1,814美元,下個挑戰阻力是1,882美元。

 

(本文撰於2022年12月5日早上1時32分)

股票、期貨、即期及實體貴金屬均屬槓桿交易產品,您可能因此損失帳戶的原始本金,或是更可觀的投資資金。進行槓桿產品交易涉及高風險,可能不適合所有投資者。因此請謹慎考量您的投資目標、投資經驗、財務來源、風險承受度,以及其它相關狀況。透過 Blackwell Global Securities Limited, Blackwell Global Futures Limited 及 Blackwell Global Precious Metals Limited 進行任何交易前,請仔細閱讀並瞭解其風險披露政策。

毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

歡迎電郵查詢 william.mo@blackwellglobal.com.hk
Wechat ID: Williamrmo