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美GDP急挫引發滯脹憂慮，本週關注聯儲局公佈「收水」細節

上週美國公佈了第3季GDP，數據結果強差人意，反映美國經濟急速下滑。在通脹仍處超高水平下，提升了美國陷入「滯脹」的風險，但美股3大指數仍再創新高，為何美股市場情緖仍處於歌舞昇平 ?

上週四(28日)美國公佈了第3季GDP，預測是2.8%增長，結果僅錄得2%增長，與第2季6.7%增長相距甚遠，加深了市場對美國陷入「滯脹」的擔憂。

儘管這個反映美國經濟表現的重要指標表現令市場大失所望， 加上聯儲局「收水」在即等負面氣氛下，美股3大指數卻依然在上週全線上升並在週五(29日)晚創下新高。美股上升無視強差人意的GDP表現，主因首先是上週多家美國大型企業公佈了業績，大多數企業都錄得不俗的盈利表現。其次是拜登在週四晚(28日)宣佈就社會保障法案與民主黨國會議員成功達成共識，規模由原先的3.5萬億美元大幅削減至1.75萬億美元，但市場仍視之為好消息。同時，GDP表現插水也令市場揣測聯儲局可能會推遲加息行動，因此令美股3大指數上週全線上升。

不過，預計市場這個興奮情緒將不會維持太久，因為美國經濟在未來第4季仍存在很多暗湧。

在美國疫情沒有改善下，供應鏈及產能難以回復正常；加上踏入冬季， 低溫將加強病毒活躍度、市場擔心病毒將會加速擴散，這將令供應鏈問題加劇惡化；經濟表現料進ㄧ步下滑，通脹自然持續上升， 驅使美國陷入「滯脹」的風險日漸提升。

新冠疫情方面，美國仍然是全球單日新增感染個案最多的國家， 疫情惡化也是供應鏈出現斷裂的主因之一。

見[圖一]，美國每日新增感染個案接近10萬人。令市場擔心的是，目前尚未看到美國政府有計劃作出ㄧ些更嚴厲的防疫措施、加上踏入冬季，新增感染人數料有上升之勢。疫情一日沒有改善，供應鏈斷裂問題只會惡化，經濟活動自然會減慢，通脹亦會不斷推升。因此，市場擔心美國步入「滯脹」的擔憂是不無道理。

 

上週美國公佈的第3季GDP急跌至只有2%增長，見[圖二]，相比第2季的6.7%增長，第3季的下跌確是有點兒多，距離出現負增長不遠矣。供應鏈問題令第3季GDP增長急降，除非美國疫情有大幅改善，否則第4季GDP表現將更悲觀， 甚至可能出現負增長。

上週除了公佈美國第3季GDP外，週五(29日)亦公佈了反映通脹的9月Core PCE(核心消費及支出平減物價指數)，預測試3.7%，結果是3.6%。雖然輕微下調0.1%， 但反映美國通脹仍處於十分高水平。同時值得一提， 當晚亦公佈了美國9月個人收入，上次8月是+0.2%，今次市場預測是-0.2%，最後結果是大幅下跌至-1.0%， 是多個月內最大的負值。見[圖三]美國個人年平均收入走勢圖，9月份個人年收入按月跌至平均20492美元。圖中可見，美國個人收入已跌至紅色的上升趨勢線的臨界點。按今年的消費必需品如能源的升幅，原油今年升了44.8%，天然氣升了42 %，但個人收入卻逐漸減少，料將影響美國未來的11及12月美國經濟數據。

 

黃金走勢分析 :

因美聯儲局「收水」在即，令美元受惠於上升。黃金上週有上升但仍未能升破敏感三角形的上升趨勢阻力線，本週關注週四香港時凌晨2時聯儲局議息會議時公佈減少買債日期及金額，目前市場普遍認為聯儲局將在11月即時減少買債150億美元，並於明年年中結束買債。

 

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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