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美就業報告再次造差,9.17一定減息？

上週五公布的美國就業報告再度令人失望,市場對聯儲局本月17日減息的預期明顯升溫,導致美元走弱,金價順勢再創歷史新高。然而,美國已於8月1日正式加徵關稅,上月公布的通脹數據已顯示物價有提前上漲的跡象。若本週公布的PPI（生產者物價指數）及CPI（消費者物價指數）進一步反映通脹加速,可能令市場對減息的預期降溫,並對金價形成壓力,因此,市場將高度關注兩個數據表現。

美國於上週五（5日）公布8月一系列就業數據,其中市場最關注的非農新增職位僅錄得2.2萬個,遠低於預期的7.5萬個及前值的7.9萬個,連續第二個月大幅下滑,顯示勞動市場持續疲弱。失業率按月升至4.3%,符合市場預期,前值為4.2%；平均時薪按月則維持月增0.3%,與預期及前值一致。

疲弱的就業表現進一步強化市場對聯儲局在本月17日減息0.25厘的預期。數據公布後,美元走弱,黃金及非美貨幣齊升,金價一度飆漲近50美元,高見每盎司3600美元,最終收於3586美元。

減息壓力加劇 通脹成潛在阻力

美國經濟放緩跡象日益明顯,減息似乎勢在必行。然而,通脹壓力亦同步升溫,令聯儲局陷入「減息助經濟」與「通脹火上加油」的兩難局面。

筆者認為,美國自8月1日起實施的新一輪加徵關稅已全面生效,部分商品如鋼鐵與鋁材的關稅更高達50%,勢必衝擊供應鏈,推升商品成本。未來數月通脹進一步上升幾乎成定局。

CPI成減息關鍵指標 投資者宜密切關注

本週即將公布的8月CPI（消費物價指數）將是關稅生效後首個通脹數據,對聯儲局的減息決策具有關鍵影響。7月CPI按年升幅為2.7%,市場預測8月將升至2.9%。若實際數據突破3%,可能令減息預期降溫,美元有望反彈,金價及非美貨幣則面臨回調壓力。

本週金價技術分析：減息預期推升金價,關鍵阻力位3670美元

受美國減息預期升溫影響,現貨黃金上週突破日線圖中的敏感三角形區,並一度升至3600美元,創下歷史新高。週五（5日）收盤報3586美元,顯示買盤動能仍在延續。

預計在週四（11日）美國公布CPI數據之前,金價將維持緩步上行趨勢。從週線圖觀察,自2022年3月7日高位起,連接至2025年4月21日高位所形成的上升趨勢線,本週的頂部阻力位落在3670美元,為本週關鍵阻力區。

下方支持方面,4月21日高位3500美元構成本週的重要支撐位。若金價回調至此水平,預期將有買盤承接。整體而言,金價短期走勢仍偏強,但需密切關注美國CPI數據是否改變市場對減息的預期,進而影響金市方向。

本週重要經濟數據 ：

週三（10日）

20:30 美國8月按月PPI,預測為上升0.3%,前值為上升0.9%。

週四（11日）

20:15 歐洲央行議息,預測維持利率2.15厘不變。

20:30 美國8月按年CPI,預測上升2.9%,前值為上升2.7%。

(本文撰於2025年9月8日上午0時30分)

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毛偉廉 William Mo

博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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