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美國科技股估值偏高近日備受關注，上周二納指跌逾2.00%，周三反彈0.65%，不少投資者對科技股受壓還不以為然，當周四再跌1.90%，收報23,053點，險守二萬三關口，開始意識到4月至10月連升七個月的榮景，或於11月被打破。截至11月6日收市，納指暫跌2.83%；港股科指截至上周五收市亦見跌1.20%，單日周五下跌1.80%，初步反映美國科技股倘見續跌，科技港股也難獨善其身。外圍偏淡影響科技港股投資氣氛，若見負面消息配合，跌勢更明顯，於港股三項指數同見跌幅最大成份股快手─W (1024) 正是如此。

雙重夾擊令快手下挫

於10月2日高見92.60元，與三項指數同日暫見今年高位後走弱，原本從上周三和周四快手股價表現有望在70.00元水平有支持，豈料周五跌近6.00%，消息面關注微短劇行業納稅安排，或會影響行業利潤率；加上於今年4月發佈可靈2.0圖像及影片生成AI大模型以來，市場視快手為AI股之一，所以周四美國AI股「捱沽」，雙重夾擊令快手上周五錄得10月15日以來單日最大跌幅，當日收報68.25元，為7月16日以來最低收市位。不過筆者認為這未嘗不是好事，近日陸續見市場焦點股跌至低於合理值水平，反成中長線投資者迎來入市時機。

外資大行仍看好快手

以快手為例，將於11月19日公佈2025年第三季業績，市場預期收入和每股盈利分別同比增長超過13%和27%，其中留意今年首兩季每股盈利，較去年同期分別倒退2.11%和增長25.56%，均低於第三季預期增速，而股價卻暫見回到今年7月16日以來收市位最低，並不合理。於上周五收市價計算，市盈率 (TTM) 不足17倍，意味著市場認為快手的盈利合理增速未到17%，預期值超過27%明顯較高，反映現價偏低。另參考10月3至23日有四間外資大行 (摩通、富瑞、大和、花旗) 發佈最新研報，均予以「買入」或「增持」的正面投資評級，目標會為89、106、95和88元，較68.25元至少高出約29%，進一步確認現價偏低。

資料來源：華盛通

預期小米盈利增六成

不過68.25元對比10月2日高見92.60元，回調26.26%，少於三成相信仍有下行壓力，倘於63.00至65.00元之間見橫行，反映股價有喘定跡象，才見進場誘因。目前第三季業績預測被看好的大型科技股還有小米集團─W (1810)，預期收入和每股盈利分別同比增長超過25%和64%。於上周五收市價計算，市盈率 (TTM) 不足27倍，意味著市場認為快手的盈利合理增速未到27%，預期值超過64%明顯較高，反映現價偏低，由此推斷每股合理值介乎50.00至55.00元。上周五收報42.24元，較6月27日高見61.45元回調31.26%，超過三成相信下行壓力減少，倘於40.00至42.00元之間見橫行，反映股價有喘定跡象，是不俗的進場時機。

資料來源：華盛通

事實上，目前恆指走勢不算差，於10月31日和11月3日，以及11月6和7日陰陽燭日線圖同見「吞噬形態」，都是短陰陽燭被上個交易日的長陰陽燭的燭身全然覆蓋，差別是長陰燭配短陽燭，以及長陽燭配短陰燭。前者利淡，於11月4和5日見二連跌可理解；後者相對利好，反映沽壓不大，不過大市成交金額見進一步減至約2,096億港元，恆指要上破10月10日以來受制於26,500點有難度。因此現時短線投資策略「炒股不炒市」為佳，近日見「有色金屬」和「貴金屬」板塊有資金追捧，本週可望繼續有好表現，惟未能肯定升幅達一成或以上，資金投入不而佔整體投資組合超過三成。

聶振邦 (聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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